Рынок ценных бумаг – неотъемлемая часть современной экономики. <...> В монографии впервые подробно освещены вопросы истории появления
современного определения ценной бумаги, показана структура правового регулирования
современного рынка ценных бумаг, исследованы основные институты и проблемы рынка ценных бумаг (сущность ценной бумаги, профессиональная деятельность и ее критерии, инвестиции на рынке ценных бумаг и т.д.) <...> Виды ценных бумаг, признаваемых российским гражданским
законодательством . <...> Складское свидетельство (двойное складское свидетельство,
каждая из двух его частей и простое складское свидетельство).........................497
3.10.14. <...> И рынок ценных бумаг сыграл в этих изменениях далеко не последнюю роль. <...> Чаще всего обсуждались отдельные проблемы –
проблемы бездокументарных ценных бумаг, защиты прав инвесторов и т.д. <...> Этот период можно считать закончившимся в 1994–1995 гг. (которые я рассматриваю
как своеобразный переходный период в части правового регулирования рынка), когда вступила в силу часть первая Гражданского кодекса РФ, которая дала определение ценных бумаг,
установила их правовой режим, в том числе институционализировала правовой режим бездокументарных ценных бумаг, а также Федеральный закон «Об акционерных обществах». <...> Затем было принято несколько базовых федеральных законов, которые
и в настоящее время составляют основу правового регулирования рынка: «Об инвестиционных фондах», «Об ипотечных ценных бумагах», «Об ипотеке (залоге недвижимости)», Бюджетный кодекс, «Об особенностях эмиссии и обращения государственных
и муниципальных ценных бумаг», «О переводном и простом векселе», «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации», «О негосударственных пенсионных фондах», «О накопительно-ипотечной системе жилищного обеспечения военнослужащих» и целый ряд других. <...> Говоря проще, для функционирования рынка ценных бумаг, как и любого <...>
Ценные_бумаги_Вопросы_теории_и_правового_регулирования_рынка.pdf
И З Д А Т Е Л Ь С Т В О С Т А Т У Т
А.В. Габов
ЦЕННЫЕ БУМАГИ
ВОПРОСЫ ТЕОРИИ
И ПРАВОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА
МОСКВА 2011
Стр.2
УДК 347.7
ББК 67.404
Г 12
Одобрено и рекомендовано к опубликованию секцией «Частное право» Ученого совета
Федерального государственного научно-исследовательского учреждения
«Институт законодательства и сравнительного правоведения
при Правительстве Российской Федерации»
Рецензенты:
д.ю.н., проф. Е.П. Губин, к.ю.н. А.Ю. Синенко, к.ю.н. О.В. Гутников
Габов А.В.
Г 12 Ценные бумаги: Вопросы теории и правового регулирования рынка – М.:
Статут, 2011. – 1104 с.
ISBN 978-5-8354-0726-2 (в пер.)
Рынок ценных бумаг – неотъемлемая часть современной экономики. Изучение его
правового регулирования требует понимания и истории вопроса (причины появления
ценной бумаги и т.п.), и современных тенденций, которые во многом диктуются логикой
экономического развития России, ускорением процессов интеграции и глобализации.
Анализу правового регулирования российского рынка ценных бумаг и посвящена предлагаемая
работа. В монографии впервые подробно освещены вопросы истории появления
современного определения ценной бумаги, показана структура правового регулирования
современного рынка ценных бумаг, исследованы основные институты и проблемы рынка
ценных бумаг (сущность ценной бумаги, профессиональная деятельность и ее критерии,
инвестиции на рынке ценных бумаг и т.д.). В работе затрагиваются вопросы защиты
прав и законных интересов участников рынка ценных бумаг, а также государственного
регулирования рынка ценных бумаг.
Книга может быть рекомендована преподавателям высших учебных заведений по
юридическим специальностям, студентам и аспирантам, специалистам в сфере рынка
ценных бумаг, практикующим в указанной сфере юристам.
УДК 347.7
ББК 67.404
ISBN 978-5-8354-0726-2
© А.В. Габов, 2010
© А.Б. Чубайс, предисловие, 2010
© Издательство «Статут», редподготовка, оформление, 2010
Стр.3
ОГЛАВЛЕНИЕ
Предисловие (А.Б. Чубайс) ............................................................................................................7
Вступительное слово ......................................................................................................................9
ГЛАВА 1
Предмет, структура и источники правового регулирования рынка ценных бумаг ...13
1.1. Предмет правового регулирования в сфере рынка ценных бумаг .......................13
1.2. Структура правового регулирования рынка ценных бумаг ..................................19
1.3. Законодательство, регулирующее отношения в сфере рынка ценных бумаг ....27
1.4. Подзаконные акты ............................................................................................................34
1.5. Судебная практика, индивидуальное и локальное регулирование ......................41
ГЛАВА 2
Сущность ценной бумаги ..................................................................................................46
2.1. Правовой режим ценной бумаги ......................................................................................46
2.2. Признаки ценной бумаги ..............................................................................................136
2.2.1. Содержательные признаки ценной бумаги ...................................................137
2.2.2. Формальные признаки ........................................................................................195
ГЛАВА 3
Классификации и виды ценных бумаг ...........................................................................206
3.1. Именные, ордерные и предъявительские ценные бумаги ....................................211
3.2. Эмиссионные ценные бумаги и ценные бумаги, не являющиеся
эмиссионными (неэмиссионные) .......................................................................................250
3.3. Документарные и бездокументарные ценные бумаги ...........................................260
3.4. Классификация ценных бумаг в зависимости от вида
предоставляемых прав ..........................................................................................................290
3.5. Классификация ценных бумаг в зависимости от типа обязанного лица .........311
3.6. Внешние и внутренние ценные бумаги (иностранные и российские
ценные бумаги) .......................................................................................................................316
3.7. Производные и базовые ценные бумаги ..................................................................324
3.8. Классификация ценных бумаг в зависимости от сроков их существования
как объектов гражданских прав .........................................................................................332
3.9. «Ликвидные» и «неликвидные» ценные бумаги .....................................................343
3.10. Виды ценных бумаг, признаваемых российским гражданским
законодательством ................................................................................................................347
3.10.1. Общий порядок распространения на отдельные документы
правового режима ценных бумаг ...............................................................................347
3.10.2. Облигация ............................................................................................................360
3.10.3. Государственная облигация .............................................................................382
3.10.4. Акция ....................................................................................................................406
3.10.5. Вексель ..................................................................................................................440
3.10.6. Чек ..........................................................................................................................458
Стр.4
4
А.В. Габов. ЦЕННЫЕ БУМАГИ
3.10.7. Коносамент ..........................................................................................................466
3.10.8. Закладная .............................................................................................................473
3.10.9. Депозитный (сберегательный) сертификат .................................................481
3.10.10. Банковская сберегательная книжка на предъявителя ............................487
3.10.11. Опцион ...............................................................................................................489
3.10.12. Российская депозитарная расписка .............................................................491
3.10.13. Складское свидетельство (двойное складское свидетельство,
каждая из двух его частей и простое складское свидетельство) ........................497
3.10.14. Инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда .......................505
3.10.15. Ипотечный сертификат участия ..................................................................518
3.10.16. Жилищный сертификат .................................................................................526
3.10.17. Приватизационные ценные бумаги .............................................................531
ГЛАВА 4
Правовое регулирование возникновения ценных бумаг ...........................................532
4.1. Постановка проблемы: возникновение прав на бумагу
и возникновение прав из бумаги. Процедуры (юридические составы) ...................532
4.1.1. Эмиссия .................................................................................................................544
4.1.1.1. Общие правила эмиссии ценных бумаг ................................................550
4.1.1.2. Регулирование особенностей процедуры эмиссии ...........................595
А) Эмиссии, сопровождающиеся регистрацией проспекта
ценных бумаг .......................................................................................................595
Б) Особенности процедуры эмиссии облигаций Банка России ............601
В) Особенности процедуры эмиссии акций кредитных организаций ......603
Г) Особенности процедуры эмиссии российских
депозитарных расписок ...................................................................................605
Д) Особенности процедуры эмиссии ценных бумаг при применении
процедур несостоятельности, а также мер по предупреждению
банкротства ........................................................................................................606
Е) Особенности процедуры эмиссии ценных бумаг
при реорганизации юридических лиц ..........................................................609
Ж) Особенности процедуры эмиссии ценных бумаг
при учреждении акционерных обществ ......................................................626
З) Особенности процедуры эмиссии биржевых облигаций ...................627
4.1.1.3. Эмиссии, правовое регулирование которых изъято
из общих правил ......................................................................................................630
4.1.2. Иные юридические составы .............................................................................636
4.1.2.1. Процедура выдачи инвестиционных паев паевого
инвестиционного фонда .........................................................................................637
4.1.2.2. Процедура выдачи ипотечного сертификата участия .......................640
4.1.2.3. Процедура принятия обязательств (возникновения)
по закладной .............................................................................................................642
4.1.2.4. Процедура возникновения государственного
жилищного сертификата ........................................................................................647
Стр.5
Оглавление
5
4.1.2.5. Процедура выдачи коносамента .............................................................648
4.1.2.6. Процедура выдачи сберегательного (депозитного) сертификата ......649
4.1.2.7. Процедура принятия обязательств по восстанавливаемым
ценным бумагам .......................................................................................................651
4.1.2.8. Процедура возникновения складских свидетельств ........................652
4.1.2.9. Процедура легализации документов (прав) как ценных бумаг ......653
4.1.2.10. Процедура легализации ранее не зарегистрированных
ценных бумаг («амнистии») ...................................................................................655
4.1.2.11. Процедура допуска к обращению иностранных ценных бумаг .......656
4.2. Случайные составы и односторонние сделки .........................................................657
ГЛАВА 5
Правовое регулирование инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг .....661
5.1. Инвестиции на рынке ценных бумаг: общее понятие ...........................................661
5.2. Виды инвесторов на рынке ценных бумаг ................................................................680
5.2.1. Индивидуальные инвесторы (юридические и физические лица) ...........690
5.2.2. Финансовые посредники – институциональные инвесторы ...................695
5.2.3. Инвесторы в силу закона ...................................................................................714
А) Страховые организации ...................................................................................716
Б) Инвесторы в силу закона в системе пенсионных накоплений ...............720
В) Накопительно-ипотечная система жилищного обеспечения
военнослужащих .....................................................................................................731
Г) Специализированные организации управления целевым капиталом ....733
Д) Иные инвесторы в силу закона .......................................................................734
5.2.4. Квалифицированные инвесторы ....................................................................736
5.2.5. Иностранные инвесторы ...................................................................................740
ГЛАВА 6
Правовое регулирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг ....743
6.1. Понятие профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг ................743
6.2. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, признаваемые
действующим законодательством, и общие требования к ней .......................750
6.2.1. Брокерская деятельность ..................................................................................764
6.2.2. Дилерская деятельность ....................................................................................776
6.2.3. Деятельность по управлению ценными бумагами ......................................778
6.2.4. Клиринговая деятельность ...............................................................................799
6.2.5. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг ............809
6.2.6. Деятельность по ведению реестра ..................................................................819
6.2.7. Депозитарная деятельность ..............................................................................849
6.3. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг,
не подпадающая под формальное определение
профессиональной деятельности ......................................................................................876
6.3.1. Деятельность специализированных депозитариев .....................................876
Стр.6
6
А.В. Габов. ЦЕННЫЕ БУМАГИ
6.3.2. Деятельность финансового консультанта и иные виды
консультирования .........................................................................................................889
6.3.3. Деятельность трансфер-агента и попечителя счета депо
(оператора раздела счета депо) ...................................................................................891
6.3.4. Деятельность эмитента по ведению реестра и деятельность по
управлению ценными бумагами, связанная исключительно
с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам ...............................897
ГЛАВА 7
Особенности защиты прав и законных интересов участников
рынка ценных бумаг .........................................................................................................901
7.1. Общие положения о защите прав и законных интересов
участников рынка ценных бумаг ......................................................................................901
7.2. Защита нарушенных и оспариваемых гражданских прав
гражданско-правовыми средствами ................................................................................903
7.3. Особенности судебной формы защиты в сфере рынка ценных бумаг .............933
7.4. Восстановление утраченных ценных бумаг ............................................................940
7.4.1. Вызывное производство (восстановление прав по утраченным
предъявительским и ордерным ценным бумагам) .................................................942
7.4.2. Восстановление именных ценных бумаг (закладная,
бездокументарные ценные бумаги) ..........................................................................952
7.4.3. Виндикация ценных бумаг ................................................................................959
7.5. Компенсационные схемы (программы, фонды) на рынке ценных бумаг.........976
7.5.1. Государственная компенсационная программа ..........................................978
7.5.2. Компенсационные, гарантийные и иные фонды профессиональных
участников, саморегулируемых организаций, общественных объединений
инвесторов – физических лиц, эмитентов ...............................................................983
7.6. Защита нарушенных и оспариваемых гражданских прав
в административном порядке .............................................................................................990
7.7. Уголовно-правовая ответственность как механизм защиты
нарушенных гражданских прав ........................................................................................1001
ГЛАВА 8
Государственное регулирование рынка ценных бумаг .............................................1015
8.1. Понятие государственного регулирования в сфере рынка ценных бумаг ....1015
8.2. Субъекты государственного регулирования .........................................................1035
8.3. Саморегулирование .....................................................................................................1046
Список использованной литературы ...........................................................................1055
Стр.7