Травкин Конструкции из парных копул в задаче формирования портфеля акций Задача выбора и оценки совместного распределения доходностей играет ключевую роль при формировании инвестиционного портфеля. <...> Для инвестора с экспоненциальной функцией полезности сформированы портфели из акций нефтегазового сектора биржи NYSE. <...> В этом случае КПК проигрывает альтернативным моделям по доходности, что может быть связано с используемым критерием оптимизации портфеля (не учитывающим моменты высших порядков), а также с несовершенством процедуры отыскания оптимального ветвления методом максимальных остовных деревьев. <...> Ключевые слова: конструкции из парных копул; правильные ветвления; EGARCH; оптимизация инвестиционного портфеля; ожидаемая полезность; VaR. <...> Стилизованные факты частных распределений доходностей акций хорошо известны: эти распределения имеют тяжелые хвосты и демонстрируют в основном отрицательную асимметрию, кроме того, относительно времени наблюдается кластеризация и асимметрия волатильности. <...> Методы моделирования этих эмпирических свойств доходностей хорошо известны. <...> В данной работе будут специфицироваться и оцениваться частные распределения, учитывающие именно эти стилизованные факты. <...> Важно отметить, что на самом деле это не исчерпывающий список фактов, присущих частным распределениям: в реальности, к примеру, также наблюдается динамика третьего и четвертого моментов распределения, различные GARCH-M эффекты и т. д., которые по тем или иным причинам не учитываются в данной работе. <...> Наибольший интерес представляет учет стилизованных фактов совместного распределеВ ния доходностей. <...> Известно, что цены финансовых активов склонны скорее к совместному падению, чем к совместному росту: данный эффект называют зависимостью в нижних хвостах распределений. <...> Моделирование этой зависимости осуществляется посредством копул, позволяющих конструировать совместные функции распределения с желаемыми <...>