Пеникас Иерархические копулы в моделировании рисков инвестиционного портфеля1 Статья посвящена сравнению эффективности применения различных копул при оценке рисков инвестиционного портфеля. <...> В работе рассмотрены эллиптические, архимедовы и иерархические копулы. <...> Проведенное исследование показало, что применение иерархической копулы Клэйтона позволяет наиболее точно оценивать риски инвестиционного портфеля с точки зрения таких мер риска, как ES и VaR. <...> В работе также предложен статистически обоснованный алгоритм определения иерархической структуры копулы. <...> Одной из основных проблем, проявившихся в период высокой турбулентности на рынке ценных бумаг, явился рост сонаправленности поведения активов при наступлении экстремальных событий. <...> Вместе с тем опыт показал, что наступление экстремальных событий для одного актива с высокой долей вероятности сопровождается наступлением экстремальных событий для других финансовых активов. <...> В результате диверсифицированный портфель ценных бумаг демонстрирует динамику, практически невероятную с точки зрения многомерного нормального распределения. <...> В преддверии кризиса 2007–2008 гг. широкое распространение получили эллиптические копулы (в первую очередь гауссова) (MacKenzie, 2008) для моделирования многомерных распределений, которые впоследствии использовались для оценки инвестиционного (рыночного) риска. <...> Основным недостатком гауссовой копулы является отсутствие зависимости хвостов многомерного распределения. <...> Настоящая работа посвящена исследованию альтернативных вариантов моделирования многомерных распределений с целью оценки риска инвестиционного портфеля — иерархических копул. <...> Пеникас APPLIED ECONOMETRICS ПРИКЛАДНАЯ ЭКОНОМЕТРИКА № 35 (3) 2014 Использование иерархических копул позволяет, при сохранении гибкости модели, моделировать многомерные распределения, допускающие наличие зависимости хвостов. <...> Кроме того, оценка структуры и параметров иерархических <...>