ЭКО №3 (393) 2007 (100,00 руб.)

Российские компании и эффект финансового рычага 22 БОЗО Н. В., ШМАТ В. В. <...> Пирамида Хеопса против Пизанской башни ИННОВАЦИИ 42 МЯСНИКОВА Л. А. <...> Производственные ошибки как неизбежность ОТРАСЛЬ 72 ЭСКИН В. Н., ЛИПИН А. С. <...> В. Н. Шерстобоев и его «Илимская пашня» КНИЖНАЯ ПОЛКА 184 ДАНИЛИН Ю. <...> Искусство комплимента 192 Мэрфология В статье исследовано инвестиционное и финансовое поведение российских компаний, оценена реальная готовность предприятий промышленности к оптимизации структуры капитала. <...> Российские компании и эффект финансового рычага Т. П. ЧЕРЕМИСИНА, кандидат экономических наук, Институт экономики и организации промышленного производства СО РАН, Новосибирск Инвестиционное и финансовое поведение компаний, фирм, предприятий определяется их инвестиционными на мерениями (развитие, расширение деятельности путем реа лизации инвестиционных проектов), а также доступностью и разнообразием источников долгосрочного капитала. <...> В стабильных рыночных экономиках компании исполь зуют эффект финансового рычага, контролируя при этом совокупные риски. <...> Теория структуры капитала гласит: эффект финансового рычага (F) положителен, пока затраты на обслуживание заем ного капитала не превышают доходности всего капитала. <...> Финансовый рычаг – совокупное воздействие на уровень прибыли за счет собственного капитала и заемного финансирования. <...> Глоссарий. ру Существует предельное (оптимальное) соотношение между заемным и собственным капиталом, выше которого затраты на обслуживание займа не покрываются рентабель ностью капитала компании: F = 100% · (1 – t) · (R – r) · D/E, где t – ставка налога на прибыль предприятия; R – рентабельность активов, по которой кредитор определяет меру риска; r – средняя ставка по заемному капиталу компании; D – долгосрочный заемный капитал; E – долгосрочный собственный капитал. <...> В экономике с развитым финансовым рынком наращение второго (т. е. увеличение заемного капитала) ОБСУЖДАЕМ ПРОБЛЕМУ <...>