УДК 36.71:347.72.025:330.33
ББК 65.262.1
У98
Перевод с английского: Т. Данилова и А. Куряев (гл. 1—3), Т. Данилова (гл. 4—6),
Гр. Сапов (гл. 7—9)
Научный редактор: А. Куряев
Первое испанское издание, 1998 г.,
Dinero, Crйdito Bancario y Ciclos Econуmicos,
Uniуn Editorial, Madrid. Copyright © 1998 Jesús Huerta de Soto
Второе испанское издание, 2002 г., Uniуn Editorial, Madrid
Третье испанское издание, 2006 г., Uniуn Editorial, Madrid
Издание на английском языке, 2006 г.,
Money, Bank Credit, and Economic Cycles,
Ludwig von Mises Institute, Auburn, Ala.
Copyright © 2006 Jesús Huerta de Soto
У98
Уэрта де Сото, Хесус.
Деньги, банковский кредит и экономические циклы / Х. Уэрта де Сото ; пер.
с англ. Т. Даниловой, Гр. Сапова, А. Куряева. — 2-е изд., эл., испр. — 1 файл pdf :
686 с. — Москва ; Челябинск : Социум, 2022. — (Австрийская школа ; вып. 5). —
Систем. требования: Adobe Reader XI либо Adobe Digital Editions 4.5 ; экран 10". —
Текст : электронный.
ISBN 978-5-91603-737-1
Книга посвящена всестороннему рассмотрению центрального института современного
экономического порядка — банковского дела на началах частичного резервирования с центральным
банком и роли этого института в периодически повторяющихся экономических
циклах. Автор анализирует эту проблему с юридической, исторической и экономической
точек зрения. Первые три главы посвящены юридическим и историческим аспектам банковского
дела с частичным резервированием. В главах 4—7 подробно обúясняется, каким образом
нарушение универсальных принципов права, выражающееся в ведении банковского
дела на началах частичного резервирования, неизбежно ведет к кредитной экспансии и
циклу бум—крах. Здесь Уэрта де Сото излагает и развивает подход австрийской экономической
школы (Л. Мизес, Ф. Хайек, М. Ротбард). Глава 8 посвящена разбору теорий, обосновывающих
необходимость центрального банка и допустимость банковского дела с частичным
резервированием. В завершающей 9-й главе книги автор обсуждает проблему реформирования
современной денежной системы, базирующейся на сочетании неразменных денег и
банковского дела с частичным резервированием, находящихся под контролем центрального
банка, выступая с собственным планом.
Книга написана для образованных неспециалистов простым нетехническим языком,
можно сказать, «на пальцах». Автор постоянно повторяет выводы, полученные в предыдущих
главах, не давая забыть о них читателю, что значительно способствует пониманию
логики изложения.
УДК 36.71:347.72.025:330.33
ББК 65.262.1
Электронное издание на основе печатного издания: Деньги, банковский кредит и экономические
циклы / Х. Уэрта де Сото ; пер. с англ. Т. Даниловой, Гр. Сапова, А. Куряева.
— 2-е изд., èñïð. — Москва ; Челябинск : Социум, 2022. — 684 с. — (Австрийская школа ;
вып. 5). — ISBN 978-5-91603-140-9. — Текст : непосредственный.
В соответствии со ст. 1299 и 1301 ГК РФ при устранении ограничений, установленных техническими
средствами защиты авторских прав, правообладатель вправе требовать от нарушителя возмещения
убытков или выплаты компенсации.
ISBN 978-5-91603-737-1
© 2006, Jesús Huerta de Soto
© ИП Куряев А. В., перевод, 2022
© Издание на русском языке, оформление,
ИП Куряев А. В., 2022
Стр.5
СОДЕРЖАНИЕ
Предисловие к третьему исПанскому изданию
Предисловие к изданию на английском языке
Предисловие ко второму исПанскому изданию
введение
ПРАВОВАЯ СУЩНОСТЬ ДЕНЕЖНОГО ДОГОВОРА
ИРРЕГУЛЯРНОЙ ПОКЛАЖИ
Глава 1
1 Предварительное разъяснение терминов: договоры займа
(mutuum и commodatum) и договор Поклажи
9
Договор commodatum . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
Договор mutuum . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
Договор поклажи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
Поклажа заменимых вещей, или договор «иррегулярной поклажи» . . . . . . . . . 12
2 социально‑экономическая функция иррегулярной Поклажи
13
Фундаментальный элемент денежной иррегулярной поклажи . . . . . . . . . . . 14
Последствия неисполнения основного обязательства
иррегулярной поклажи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
Судебные решения, подтверждающие фундаментальные
правовые принципы, управляющие договором денежной
иррегулярной поклажи (требование 100%‑ного резервирования) . . . . . . . . . 17
3 важнейшие различия между договором иррегулярной Поклажи
и договором денежного займа
18
Мера передачи прав собственности в каждом из договоров . . . . . . . . . . . . . . . 18
Фундаментальные экономические различия между
двумя договорами . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
Фундаментальные правовые различия между двумя договорами . . . . . . . . . . 21
4 открытие римскими юристами общих ПринциПов Права,
регулирующих договор денежной иррегулярной Поклажи
22
Возникновение традиционных принципов права
по Менгеру, Хайеку и Леони . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
Римское право . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
Договор иррегулярной поклажи в римском праве . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
ИСТОРИЧЕСКИЕ НАРУШЕНИЯ ПРАВОВЫХ ПРИНЦИПОВ, РЕГУЛИРУЮЩИХ
ДОГОВОР ДЕНЕЖНОЙ ИРРЕГУЛЯРНОЙ ПОКЛАЖИ
Глава 2
1 введение
2 банковское дело в греции и риме
35
38
Древнегреческие банкиры трапедзиты . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
Банки в эллинистическом мире . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
Банковское дело в Древнем Риме . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
Банкротство христианского банка папы Каликста I . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
Societates Argentariae . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
Содержание
v
xi
xii
xiii
1
Стр.6
3 банкиры Позднего средневековья
50
Возрождение банковских депозитных операций
в европейском Средиземноморье . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
Канонический запрет ростовщичества и depositum confessatum . . . . . . . . . . 54
Банковское дело во Флоренции XIV в. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
Банк Медичи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
Банковское дело в Каталонии XIV—XV вв.: Taula de Canvi . . . . . . . . . . . . . . . 62
4 банковское дело в царствование карла V
и доктрина саламанкской школы
5 новая ПоПытка легитимного банковского дела:
банк амстердама банковское дело в xVii—xViii вв
64
Развитие банковского дела в Севилье . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
Саламанкская школа и банковское дело . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68
78
Банк Амстердама . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
Давид Юм и Банк Амстердама . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81
Сэр Джеймс Стюарт, Адам Смит и Банк Амстердама . . . . . . . . . . . . . . . . 82
Банки Швеции и Англии . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
Джон Ло и банковское дело во Франции XVIII в. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
Ричард Кантильон и мошенническое нарушение договора
иррегулярной поклажи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
ПОПЫТКИ ЮРИДИЧЕСКИ ОПРАВДАТЬ БАНКОВСКОЕ
ДЕЛО С ЧАСТИЧНЫМ РЕЗЕРВИРОВАНИЕМ
Глава 3
1 введение
2 Почему невозможно Приравнять иррегулярную Поклажу
к договору займа (mutuum)
91
94
Источник путаницы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94
Ошибочная доктрина общего права . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98
Доктрина Гражданского и Торгового кодексов Испании . . . . . . . . . . . . . . . . 100
Критика попытки приравнять договор денежной
иррегулярной поклажи к договору займа, или mutuum . . . . . . . . . . . . . . . 104
Различие в причине (мотиве) каждого из договоров . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106
Понятие невысказанного, или подразумеваемого,
соглашения . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
3 Пересмотр Понятия достуПности —
неадекватное решение Проблемы
4 денежная иррегулярная Поклажа, сделки реПо и договоры
страхования жизни
115
Семь возможных юридических характеристик договоров
банковского вклада с частичным резервированием . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122
122
Сделки РЕПО . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123
Договоры страхования жизни . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126
ПРОЦЕСС КРЕДИТНОЙ ЭКСПАНСИИ
Глава 4
1 введение
2 роль банка как истинного Посредника в договоре займа
3 роль банка в договоре денежного банковского вклада
4 Последствия исПользования банкирами деПозитов
до востребования: случай отдельного банка
131
135
139
142
Континентальная система бухгалтерского учета . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143
Практика бухучета в англосаксонском мире . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151
vi
Содержание
Стр.7
Способность изолированного банка к кредитной экспансии
и к созданию депозитов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156
Очень маленький банк . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161
Кредитная экспансия и создание депозитов из ничего
единственным банком‑монополистом . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163
5 кредитная эксПансия и создание новых деПозитов
в банковской системе в целом
167
Создание кредита в системе мелких банков . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171
6 некоторые доПолнительные сложные случаи
176
Когда экспансию начинают все банки одновременно . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
Вымывание денежного предложения из банковской системы . . . . . . . . . . 181
Поддержание резервов, превышающих минимальные требования . . . . . . . . 183
Разные резервные требования для разных видов депозитов . . . . . . . . . . . . . 184
7 Параллели между созданием деПозитов и выПуском
необесПеченных банкнот
8 Процесс сжатия кредита
КРЕДИТНАЯ ЭКСПАНСИЯ БАНКОВ И ЕЕ ВЛИЯНИЕ
НА ЭКОНОМИЧЕСКУЮ СИСТЕМУ
Глава 5
1 основы теории каПитала
199
Человеческая деятельность как последовательность
субъективных этапов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200
Капитал и капитальные блага . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204
Ставка процента . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213
Производственная структура . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 219
Некоторые дополнительные соображения . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223
Критика показателей, используемых в системе
национальных счетов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231
2 воздействие на Производственную структуру увеличения
кредита, финансируемого Предшествующим увеличением
добровольных сбережений
236
Три проявления процесса добровольного сбережения . . . . . . . . . . . . . . . . . . 236
Бухгалтерские записи сбережений, направленных на кредиты . . . . . . . . 237
Проблема потребительских кредитов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 238
Влияние добровольных сбережений на производственную
структуру . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 239
Первое: влияние, оказываемое новым диспаритетом прибыли
на разных производственных стадиях . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241
Второе: влияние снижения ставки процента на рыночную
цену капитальных благ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246
Третье: эффект Рикардо . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 248
Заключение: появление новой, более капиталоемкой
производственной структуры . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 251
Теоретическое разрешение «парадокса бережливости» . . . . . . . . . . . . . . . . 259
Случай регрессирующей экономики. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 261
3 Последствия банковской кредитной эксПансии,
не обесПеченной увеличением сбережений:
австрийская теория, или теория экономических циклов,
основанная на фидуциарном кредите
263
Воздействие кредитной экспансии на производственную
структуру . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 263
Стихийная реакция рынка на кредитную экспансию . . . . . . . . . . . . . . . . . 275
4 банки, нормативы частичного резервирования
и закон больших чисел
Содержание
292
vii
185
192
Стр.8
ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ СООБРАЖЕНИЯ О ТЕОРИИ
ЭКОНОМИЧЕСКИХ ЦИКЛОВ
Глава 6
1 Почему не бывает кризисов, когда новые инвестиции
финансируются за счет реальных сбережений
2 возможно ли отсрочить настуПление кризиса:
теоретическое разъяснение Процесса стагфляции
3 Потребительский кредит и теория экономических циклов
4 саморазрушительная Природа искусственных бумов,
вызванных кредитной эксПансией:
теория «вынужденных сбережений»
5 растранжиривание каПитала, Простаивающие мощности
и ошибочное инвестирование Производственных ресурсов
6 кредитная эксПансия как Причина массовой безработицы
7 система национальных счетов не отражает стадии
экономического цикла
8 ПредПринимательство и теория экономических циклов
9 Политика стабилизации общего уровня цен
и ее дестабилизирующее воздействие на экономику
10 как избежать экономических циклов: Предотвращение
экономического кризиса и Послекризисное восстановление
11 теория экономического цикла и неисПользуемые ресурсы:
их роль в начальных стадиях бума
12 неизбежное сжатие кредита на стадии сПада:
критика теории «вторичной деПрессии»
13 «маниакально‑деПрессивная экономика»:
угнетение ПредПринимательского духа и другие
отрицательные Последствия экономических циклов
для рыночной экономики
14 влияние экономических колебаний на фондовый рынок
15 влияние экономического цикла на банковский сектор
16 маркс, хайек и Представление о том, что рыночной
экономике свойственны экономические кризисы
17 два доПолнительных соображения
18 эмПирическое доказательство теории экономических циклов
301
303
307
310
313
316
317
319
321
327
333
335
344
346
351
352
357
358
Экономические циклы до промышленной революции . . . . . . . . . . . . . . . . . . 361
«Экономические циклы после начала промышленной революции . . . . . . . . . . 363
Ревущие двадцатые» и Великая депрессия 1929 г. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366
Рецессии конца 1970‑х — начала 1990‑х годов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 371
Эмпирическая проверка теории экономических циклов
австрийской школы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 375
Заключение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 378
КРИТИКА МОНЕТАРИСТСКИХИ КЕЙНСИАНСКИХ ТЕОРИЙ
Глава 7
1 введение
2 критика монетаризма
383
385
Мифологема капитала . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 385
Критика концепций Кларка и Найта экономистами
австрийской школы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 390
Критика механистической монетаристской версии
количественной теории денег . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 393
Замечания о теории рациональных ожиданий . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 403
viii
Содержание
Стр.9
3 критика кейнсианской экономической теории
408
Закон рынков Сэя . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 410
Три аргумента Кейнса в пользу кредитной экспансии . . . . . . . . . . . . . . . . 411
Кейнсианский анализ как теория для частного случая . . . . . . . . . . . . . . . . 416
Так называемая предельная эффективность капитала . . . . . . . . . . . . . . . . 418
Критика Кейнсом Мизеса и Хайека . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 419
Критика мультипликатора Кейнса . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 421
Критика принципа «акселератора» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 426
4 марксистская традиция и австрийская теория
экономического цикла неорикардианская революция
и Полемика о Переключении технологий
5 заключение
6 Приложение комПании страхования жизни и другие небанковские
финансовые Посредники
430
434
440
Компании страхования жизни и истинные финансовые посредники . . . . . . 442
Выкупная стоимость и предложение денег . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .447
Отступление от традиционных принципов страхования жизни . . . . . . . . 449
Другие истинные финансовые посредники: паевые фонды и холдинговые и инвестиционные компании . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 451
Замечания, касающиеся страхования кредитов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 452
ТЕОРИЯ СВОБОДНОЙ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
И БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ С ЦЕНТРАЛЬНЫМ БАНКОМ
Глава 8
1 критический анализ банковской школы
456
Воззрения банковской и денежной школ и Саламанкская школа . . . . . . . . . . 456
Восприятие идеи банковских денег в англоязычном мире . . . . . . . . . . . . . . 464
Дискуссия между денежной и банковской школами . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 472
2 дискуссии между сторонниками центрального банка
и свободной банковской деятельности
477
Аргументы Парнелла в защиту свободной банковской деятельности
и ответ Мак‑Куллоха и Лонгфилда . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 478
Ложное противостояние . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 479
Институт центрального банка . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 481
Позиция теоретиков денежной школы — сторонников свободной
банковской деятельности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 485
3 теорема о невозможности социализма и ее Приложение
к центральному банку
491
Теория невозможности общественной координации, основанной
на институциональном вмешательстве или на несоблюдении
традиционных принципов права . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 493
Приложение теоремы о невозможности социализма к центральному
( банку и банковской системе с частичным резервированием . . . . . . . . . . . 495
(б) Банковская система со 100%‑ным резервированием,
контролируемая центральным банком . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 503
а) Система с центральным банком, который управляет
и осуществляет надзорные функции по отношению к совокупности частных банков, ведущих операции
на началах частичного резервирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .497
(в) Система свободной банковской деятельности с частичным резервированием . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 505
Заключение. Неудачи банковского законодательства. . . . . . . . . . . . . . . . . . 511
4 критический обзор современной школы свободной
банковской деятельности с частичным резервированием
514
Ошибочные основания анализа: спрос на фидуциарные средства обращения как экзогенная переменная . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 518
Содержание
ix
Стр.10
Способность свободной банковской системы с частичным
резервированием расширять кредит в одностороннем порядке . . . . . . . . 522
Теория «денежного равновесия» в доктрине свободной
банковской деятельности основывается исключительно
на макроэкономическом анализе . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 525
Смешение понятия сбережений с понятием спроса на деньги . . . . . . . . . . . 529
Проблема исторических примеров
свободной банковской деятельности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 533
Игнорирование правовой аргументации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 538
5 заключение ложная дискуссия между сторонниками
центрального банка и адеПтами свободы банковской
деятельности с частичным резервированием
РЕФОРМА БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ:
ТЕОРИЯ 100%-НОГО РЕЗЕРВИРОВАНИЯ
Глава 9
1 история современных концеПций 100%‑ного резервирования
545
Предложение Людвига фон Мизеса . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 546
Фридрих Хайек и его предложения о 100%‑ном резервировании . . . . . . . . . . 551
Предложение Мюррея Ротбарда: чистый золотой стандарт
со 100%‑ным коэффициентом резервирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 553
Морис Алле и европейские сторонники 100%‑ного резервирования . . . . . . . . 554
Поддержка 100%‑ного резервирования как традиция
старой чикагской школы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 556
2 наше Предложение По реформе банковской системы
560
Полная свобода выбора валюты . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 561
Система полной свободы банковской деятельности . . . . . . . . . . . . . . . . . . 563
Обязательства всех участников системы свободной
банковской деятельности соблюдать традиционные
принципы права и юридические правила, в частности,
поддерживать 100%‑ный коэффициент резервирования
по вкладам до востребования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 565
Как могла бы выглядеть финансово‑банковская система
в полностью свободном обществе?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 566
3 обсуждение Преимуществ Предложенной системы
4 ответы на возможные возражения на Предложенную нами
реформу денежной системы
5 экономический анализ Процесса реформирования и Перехода
к Предложенной денежной и банковской системе
567
579
601
Базовые стратегические принципы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 601
Стадии реформирования финансово‑банковской системы . . . . . . . . . . . . . 602
Приложение теории банковской и финансовой реформы к европейскому Экономическому и монетарному союзу
и построению финансовой системы в странах бывшего
Восточного блока . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 612
6 заключение банковская система свободного общества
библиография
Предметный указатель
именной указатель
доПолнительные ссылки на русские Переводы
614
620
649
658
664
543
Стр.11