БУДК 336.64(075.8)БК 65.290-93я73
К56
Электронные версии книг
на сайте www.prospekt.org
К56
Ковалев В. В. , Ковалев Вит. В.
ПрКорпоративные финансы : учебник. — 3-е изд., перераб. и доп. — Москва :
оспект, 2021. — 656 с.
ISBN 978-5-392-33688-3
Книга представляет собой университетский курс относительно новой и динамично
у развивающейся дисциплины, посвященной описанию логики, принципов и техники
вое наполнение в соответствии с авторской концепцией о безусловной и тесной
правления финансами фирмы как самостоятельного субъекта бизнес-среды. Отлинчительной
особенностью учебника является его структурирование и содержательжмзаимосвязи
корпоративных финансов и бухгалтерского учета. Финансовый менедлизент
(корпоративные финансы) рассматривается в учебнике как прикладная реарой
модели фирмы, представленной ее бухгалтерским балансом. В учебнике получили
ация ключевых идей неоклассической теории финансов в приложении к фирме и
в понимается как система знаний и действий по динамической оптимизации финансония
фазвитие авторские разработки в отношении логики, принципов и техники управлеедназначена
для студентов старших курсов, аспирантов и преподавателей эконоамических
вузов, научных и практических работников, специализирующихся в области
в книгинансами фирмы, опубликованные в предыдущих работах авторов, в частности
Пр е «Курс финансового менеджмента».
нализа, финансового менеджмента и бухгалтерского учета.
Б УДК 336.64(075.8)БК 65.290-93я73
Учебное издание
Ковалев Валерий Викторович,
Ковалев Виталий Валерьевич
КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
Учебник
Печать цифровая. Печ. л. 41,0. Тираж 300 экз. Заказ №
ООО «Проспект»
Подписано в печать 17.03.2021. Формат 60×90 1
111020, г. Москва, ул. Боровая, д. 7, стр. 4.
/16
.
ISBN 978-5-392-33688-3
© Ковалев В. В., Ковалев Вит. В., 2014
© Ковалев В. В., Ковалев Вит. В., 2021, с изменениями
© ООО «Проспект», 2021
Стр.2
СОДЕРЖАНИЕ
Введение .................................................................................................................................................. 5
Глава 1. Система управления финансами фирмы:
сущность и логика организации ...............................................................................17
1.1. Фирма как основной субъект рыночной экономики .............................17
1.2. Финансы фирмы: определения, сущность, функции .............................24
1.3. Принципы организации и структура системы
управления финансами фирмы ......................................................................35
1.4. Функции и задачи финансового менеджера ............................................41
Материалы для самостоятельной работы ..............................................................46
Вопросы для обсуждения .............................................................................................47
Глава 2. Концептуальные основы финансового менеджмента ....................................49
2.1. Финансовый менеджмент: содержание
и логика структурирования ..............................................................................49
2.2. Логика построения концептуальных основ
финансового менеджмента ..............................................................................57
2.3. Фундаментальные концепции (принципы)
финансового менеджмента ..............................................................................64
Материалы для самостоятельной работы ..............................................................76
Вопросы для обсуждения .............................................................................................76
Глава 3. Финансовые активы, обязательства, инструменты, рынки
и институты в контексте деятельности фирмы ..................................................78
3.1. Финансовые активы и обязательства ..........................................................78
3.2. Финансовые инструменты: сущность, виды, классификация .............90
3.3. Финансовые рынки и институты в контексте
деятельности фирмы ...........................................................................................98
Материалы для самостоятельной работы ...........................................................105
Вопросы для обсуждения .........................................................................................105
Глава 4. Инструментальные методы, расчеты и модели
в финансовом менеджменте .................................................................................107
4.1. Методы управления финансами .................................................................107
4.2. Финансовые вычисления как основа инструментария
финансового менеджера ..............................................................................111
Стр.651
652 | Содержание
4.3. Моделирование и прогнозирование
в финансовом менеджменте ........................................................................123
4.4. Риск и его роль в управлении финансами фирмы ..............................128
4.5. Стоимостные оценки в системах учета
и финансового менеджмента .......................................................................132
Материалы для самостоятельной работы ...........................................................140
Вопросы для обсуждения ..........................................................................................140
Глава 5. Учет, анализ и планирование в системе управления
финансами фирмы .....................................................................................................142
5.1. Финансовый анализ: сущность, виды .......................................................143
5.2. Логика и процедуры методики анализа
финансовой отчетности фирмы ..................................................................148
5.2.1. Бухгалтерский учет как информационная основа
анализа ...................................................................................................149
5.2.2. Бухгалтерская (финансовая) отчетность и ее состав ...........167
5.2.3. Международные стандарты финансовой отчетности .........180
5.2.4. Основы методики анализа финансовой отчетности ..........184
5.3. Финансовое планирование и бюджетирование в системе
управления фирмой ........................................................................................204
5.3.1. Финансовый план: структура, содержание ..............................204
5.3.2. Бюджетирование и бизнес-планирование
в системе управления фирмой .....................................................210
Материалы для самостоятельной работы ..........................................................214
Вопросы для обсуждения ..........................................................................................215
Глава 6. Управление текущими денежными расчетами и потоками ......................216
6.1. Денежные расчеты: виды, организация ..................................................216
6.2. Денежные потоки в контексте деятельности фирмы .........................226
6.3. Прогнозирование денежных потоков в фирме ....................................229
Материалы для самостоятельной работы ...........................................................236
Вопросы для обсуждения ..........................................................................................236
Глава 7. Управление доходами, расходами, прибылью и рентабельностью.......238
7.1. Доходы и расходы: понятие, сущность, виды ........................................238
7.2. Определение точки безубыточности ........................................................242
7.3. Прибыль: сущность, виды ..............................................................................249
7.4. Управление прибыльностью и рентабельностью ................................265
7.5. Учетная политика и налоговое планирование
в системе финансового менеджмента ......................................................270
Материалы для самостоятельной работы ...........................................................277
Вопросы для обсуждения ..........................................................................................277
Глава 8. Категории риска и левериджа, их взаимосвязь .............................................279
8.1. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте ............................279
8.2. Оценка производственного левериджа ...................................................287
8.3. Оценка финансового левериджа ................................................................292
Материалы для самостоятельной работы ...........................................................299
Вопросы для обсуждения ..........................................................................................299
Стр.652
Содержание | 653
Глава 9. Управление инвестиционной деятельностью фирмы ..................................300
9.1. Инвестиции: сущность, определения, регулирование .......................300
9.2. Инвестиционный проект: сущность, классификация ..........................304
9.3. Решения инвестиционного характера и логика
их обоснования ..................................................................................................306
9.4. Базовая модель инвестиционно-финансового анализа ....................309
Материалы для самостоятельной работы ...........................................................314
Вопросы для обсуждения ..........................................................................................314
Глава 10. Формализованные методы обоснования реальных инвестиций ...........316
10.1. Критерии оценки инвестиционных проектов .......................................316
10.1.1. Чистая дисконтированная стоимость ........................................317
10.1.2. Чистая терминальная стоимость ..................................................321
10.1.3. Индекс рентабельности инвестиции .........................................322
10.1.4. Внутренняя норма прибыли инвестиции ...............................323
10.1.5. Срок окупаемости инвестиции ...................................................326
10.1.6. Учетная норма прибыли ................................................................327
10.2. Оценка инвестиционных проектов с неординарными
денежными потоками .....................................................................................327
10.3. Сравнительный анализ проектов различной
продолжительности ..........................................................................................331
10.4. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции
и риска ...................................................................................................................333
10.5. Формирование и оптимизация бюджета капиталовложений ........338
Материалы для самостоятельной работы ...........................................................343
Вопросы для обсуждения ..........................................................................................344
Глава 11. Управление оборотными средствами фирмы .................................................345
11.1. Оборотные средства: сущность, классификация ..................................345
11.2. Управление вложениями в производственные запасы ....................350
11.3. Управление дебиторской задолженностью ............................................354
11.4. Управление денежными средствами и их эквивалентами ..............358
Материалы для самостоятельной работы ...........................................................364
Вопросы для обсуждения ..........................................................................................364
Глава 12. Методы оценки капитальных финансовых активов .....................................366
12.1. Подходы к оценке финансового актива ..................................................366
12.2. Оценка долговых ценных бумаг .................................................................373
12.3. Оценка долевых ценных бумаг ...................................................................381
Материалы для самостоятельной работы ...........................................................387
Вопросы для обсуждения ..........................................................................................387
Глава 13. Доходность и риск на рынке капитальных финансовых активов ..........389
13.1. Доходность финансового актива: виды и оценка ................................389
13.1.1. Показатели доходности...................................................................389
13.1.2. Доходность облигации ....................................................................394
13.1.3. Доходность акции ..............................................................................399
Стр.653
654 | Содержание
13.2. Доход, доходность и риск ..............................................................................401
13.3. Модель оценки капитальных финансовых активов ............................404
13.4. Доходность и риск инвестиционного портфеля ...................................408
Материалы для самостоятельной работы ...........................................................412
Вопросы для обсуждения ..........................................................................................413
Глава 14. Управление источниками финансирования деятельности фирмы ........415
14.1. Способы финансирования деятельности фирмы .................................415
14.2. Капитал: сущность, трактовки ......................................................................419
14.3. Сущность и классификации источников финансирования
деятельности фирмы ........................................................................................423
14.4. Основные способы формирования и наращивания
источников финансирования .......................................................................428
14.5. Новые инструменты в системах финансирования
деятельности фирмы ........................................................................................435
Материалы для самостоятельной работы ...........................................................441
Вопросы для обсуждения ..........................................................................................442
Глава 15. Стоимость и структура источников финансирования ...................................443
15.1. Стоимость источника финансирования: понятие и сущность .........443
15.2. Стоимость основных источников капитала ............................................446
15.3. Основы теории структуры капитала ..........................................................454
15.4. Оценка стоимости источников краткосрочного
финансирования ................................................................................................462
Материалы для самостоятельной работы ...........................................................466
Вопросы для обсуждения ..........................................................................................467
Глава 16. Политика выплаты дивидендов ............................................................................468
16.1. Дивиденды и прибыль: логика взаимосвязи .........................................468
16.2. Возможности оптимизации дивидендной политики:
теоретические подходы .................................................................................473
16.3. Факторы, определяющие дивидендную политику ..............................477
16.4. Порядок выплаты дивидендов ....................................................................479
16.5. Методики дивидендных выплат ..................................................................482
16.6. Дивидендная политика и регулирование курса акций .....................490
Материалы для самостоятельной работы ...........................................................492
Вопросы для обсуждения ..........................................................................................492
Глава 17. Управление финансами фирмы в нетиповых ситуациях ...........................494
17.1. Специфика финансовых решений в условиях инфляции ................494
17.1.1. Инфляция: сущность, оценка .........................................................494
17.1.2. Проблемы управления финансами фирмы
в инфляционной среде ....................................................................500
17.1.3. Управление активами в условиях инфляции:
оценка и представление..................................................................504
17.1.4. Прибыль и инфляция ........................................................................508
17.2. Финансовые аспекты изменения
организационно-правовой формы ............................................................510
Стр.654
Содержание | 655
17.3. Аналитическая оценка возможных финансовых затруднений ......512
17.4. Международные аспекты финансового менеджмента......................520
Материалы для самостоятельной работы ...........................................................523
Вопросы для обсуждения ..........................................................................................524
Глава 18. Финансовый менеджмент в исторической ретроспективе ........................525
18.1. Классическая теория финансов...................................................................525
18.2. Неоклассическая теория финансов ...........................................................540
18.3. Финансовый менеджмент ..............................................................................553
18.4. Российская традиция .......................................................................................555
Материалы для самостоятельной работы ...........................................................570
Вопросы для обсуждения ..........................................................................................570
Заключение .........................................................................................................................................572
Приложение 1. Система показателей оценки финансово-хозяйственной
деятельности фирмы ....................................................................................578
Приложение 2. Алгоритмы финансовых и коммерческих вычислений ..................587
Приложение 3. Финансовые таблицы ...................................................................................601
Приложение 4. Перечень международных стандартов
финансовой отчетности (МСФО) ..............................................................606
Приложение 5. Бухгалтерский учет и анализ в системе
управления финансами фирмы: современные тенденции ..........609
Приложение 6. Вариант структуры рабочей программы
дисциплины «Финансовый менеджмент
(корпоративные финансы)» .......................................................................622
Приложение 7 . Типовая задача «Анализ денежных потоков
при сделках по приобретению имущества» ........................................629
Список использованной литературы .......................................................................................638
Стр.655