Финансовый менеджмент: теория и практика (10000,00 руб.)

Стр.2

Стр.3

Стр.4

Стр.5

Стр.6

Стр.7

Стр.8

Стр.9

Стр.10

УДК 336:005 ББК 65.261 К56 Электронные версии книг на сайте www.prospekt.org Ковалев Валерий Викторович — доктор экономических наук, профессор кафедры теории кредита и финансового менеджмента экономического факультета СанктПетербургского государственного университета, член Методологического совета по бухгалтерскому учету при Минфине России, член Президентского совета Института профессиональных бухгалтеров России. Окончил ЛГУ (1972) и аспирантуру в Ленинградском институте советской торговли (1984). Основные направления научных интересов — учетно-аналитические аспекты управления финансами фирмы и проблемы конвергенции моделей бухгалтерского учета. Ковалев В. В. К56 Финансовый менеджмент: теория и практика. — 3-е изд., перераб. и доп. — Москва : Проспект, 2014. — 1104 с. ISBN 978-5-392-11235-7 Книга представляет собой углубленный курс относительно новой и динамично развивающейся дисциплины, посвященной описанию логики, принципов и техники управления финансами коммерческой организации. Изложен авторский подход к структурированию и сущностному наполнению курса. Подробно охарактеризована эволюция финансового менеджмента, описана его взаимосвязь с неоклассической теорией финансов и бухгалтерским учетом, рассмотрены принципы анализа и финансового планирования, приведены модели оценки финансовых активов, критерии оценки инвестиционных проектов и способы управления оборотными средствами, изложены базовые концепции теорий эффективного рынка капитала, портфельных инвестиций, структуры капитала. Для студентов старших курсов, аспирантов и преподавателей экономических вузов, научных и практических работников, специализирующихся в области управления финансами и бухгалтерского учета. УДК 336:005 ББК 65.261 Научное издание Ковалев Валерий Викторович ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА Оригинал-макет подготовлен компанией ООО «Оригинал-макет» www.o-maket.ru; тел.: (495) 726-18-84 Санитарно-эпидемиологическое заключение № 77.99.60.953.Д.004173.04.09 от 17.04.2009 г. Подписано в печать 01.08.2013. Формат 70×100 1 Печать офсетная. Печ. л. 69,0. Тираж 1000 экз. Заказ №. ООО «Проспект» /16 111020, г. Москва, ул. Боровая, д. 7, стр. 4. ISBN 978-5-392-11235-7 © В. В. Ковалев, 2014 © ООО «Проспект», 2014

Стр.2

Оглавление Введение ................................................ 11 Часть I. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: ЛОГИКА, СОДЕРЖАНИЕ, ПОНЯТИЙНЫЙ АППАРАТ И ИНСТРУМЕНТАРИЙ ................... 20 Глава 1. Система управления финансами фирмы: сущность и логика организации ............................ 20 1.1. Фирма (предприятие) в системе экономических отношений ............... 20 1.2. Финансы: определения, сущность, функции ......................... 28 1.3. Финансы фирмы в финансовой системе страны ...................... 32 1.4. Сущность и функции финансов фирмы ............................ 38 1.5. Принципы организации финансов фирмы .......................... 44 1.6. Структура системы управления финансами фирмы..................... 47 1.7. Финансовый менеджмент в контексте достижения целей фирмы ............ 52 1.8. Функции и задачи финансового менеджера ......................... 54 1.9. Эволюция финансового менеджмента ............................ 58 1.9.1. Классическая теория финансов............................. 58 1.9.2. Неоклассическая теория финансов .......................... 68 1.9.3. Финансовый менеджмент ................................ 73 1.9.4. Российская традиция................................... 75 Материалы для самостоятельной работы ............................. 85 Вопросы для обсуждения ...................................... 85 Глава 2. Концептуальные основы финансового менеджмента............... 87 2.1. Финансовый менеджмент: структура и содержание .................... 87 2.1.1. Неоклассическая теория финансов и финансовый менеджмент .......... 87 2.1.2. Теория управления и финансовый менеджмент ................... 89 2.1.3. Бухгалтерский учет и финансовый менеджмент ................... 95 2.1.4. Структуризация разделов финансового менеджмента ............... 96 2.2. Логика построения концептуальных основ финансового менеджмента ......... 99 2.3. Фундаментальные концепции (принципы) финансового менеджмента......... 113 Материалы для самостоятельной работы ............................ 121 Вопросы для обсуждения...................................... 121 Глава 3. Финансовые активы, обязательства, инструменты ............... 123 3.1. Ценные бумаги ......................................... 123 3.2. Финансовые инструменты: сущность, виды, классификация............... 137 3.3. Первичные финансовые инструменты............................ 140 3.4. Производные финансовые инструменты .......................... 145 3.4.1. Спекулирование и хеджирование ........................... 145 3.4.2. Форвардные и фьючерсные контракты........................ 147 3.4.3. Опционы ......................................... 151 3.4.4. Опцион на акции..................................... 160 3.4.5. Реальные опционы ................................... 160 3.4.6. Варрант.......................................... 161 3.4.7. Свопы ........................................... 162 3.4.8. Операции РЕПО ..................................... 162 3.5. Финансовые инструменты в контексте оценки инвестиционной привлекательности фирмы .............................................. 163 Материалы для самостоятельной работы ............................ 166 Вопросы для обсуждения...................................... 166

Стр.3

4 Оглавление Глава 4. Финансовые рынки и институты в контексте деятельности фирмы .......................... 167 4.1. Финансовые рынки....................................... 168 4.1.1. Виды финансовых рынков ............................... 168 4.1.2. Участники и виды деятельности на рынке ценных бумаг.............. 172 4.1.3. Фондовая биржа..................................... 175 4.2. Финансовые институты: их виды и функции ........................ 180 4.3. Инвестиционные институты: их виды и функции ...................... 185 4.4. Индикаторы на рынке ценных бумаг ............................. 188 Материалы для самостоятельной работы ............................ 194 Вопросы для обсуждения...................................... 194 Глава 5. Инструментальные методы, расчеты и модели в финансовом менеджменте ....................... 196 5.1. Классификация методов.................................... 196 5.2. Методы факторного анализа ................................. 198 5.3. Методы прогнозирования основных финансовых показателей ............. 200 5.3.1. Методы экспертных оценок .............................. 201 5.3.2. Методы обработки временныŢх, пространственных и пространственно временныŢх совокупностей ............................... 201 5.4. Методы теории принятия решений ............................. 204 5.4.1. Имитационное моделирование ............................ 205 5.4.2. Метод построения дерева решений ......................... 207 5.4.3. Анализ чувствительности................................ 210 5.5. Финансовые вычисления как основа инструментария финансового менеджера . . . 212 5.6. Моделирование в финансовом менеджменте ....................... 214 Материалы для самостоятельной работы ............................ 215 Вопросы для обсуждения...................................... 216 Глава 6. Логика и техника финансовых вычислений .................... 217 6.1. Временна´я ценность денег .................................. 219 6.2. Операции наращения и дисконтирования.......................... 221 6.3. Процентные ставки и методы их начисления ........................ 225 6.3.1. Понятия простого и сложного процентов ...................... 225 6.3.2. Области применения схемы простых процентов .................. 228 6.3.3. Внутригодовые процентные начисления ....................... 232 6.3.4. Начисление процентов за дробное число лет .................... 234 6.3.5. Непрерывное начисление процентов......................... 235 6.3.6. Эффективная годовая процентная ставка ...................... 238 6.4. Будущая и дисконтированная стоимости: экономический смысл и техника расчета .......................... 240 6.4.1. Будущая стоимость единичного платежа ...................... 241 6.4.2. Дисконтированная стоимость единичного платежа ................ 243 6.5. Виды денежных потоков .................................... 246 6.6. Оценка денежного потока с неравными поступлениями ................. 248 6.6.1. Оценка потока постнумерандо ............................ 248 6.6.2. Оценка потока пренумерандо ............................. 251 6.7. Оценка аннуитетов ....................................... 253 6.7.1. Оценка срочного аннуитета .............................. 253 6.7.2. Оценка бессрочного аннуитета ............................ 258 6.7.3. Метод депозитной книжки ............................... 260 6.7.4. Оценка аннуитета с изменяющейся величиной платежа.............. 261 6.8. Логика оценки денежного потока в нетиповых ситуациях................. 262 Материалы для самостоятельной работы ............................ 267 Вопросы для обсуждения...................................... 268

Стр.4

Оглавление 5 Глава 7. Риск и его роль в управлении финансами фирмы ................ 269 7.1. Сущность риска......................................... 269 7.2. Виды риска ........................................... 273 7.3. Методы оценки риска ..................................... 280 7.4. Основные способы противодействия риску ........................ 282 Материалы для самостоятельной работы ............................ 283 Вопросы для обсуждения...................................... 283 Глава 8. Учет и финансовый менеджмент: категории, оценки .............. 285 8.1. Бухгалтерский учет в системе управления фирмой .................... 285 8.2. Стоимостные оценки в системах учета и финансового менеджмента.......... 302 8.3. Справедливая стоимость: аргументы «за» и «против»................... 309 8.4. Гудвилл как экономическая категория............................ 327 Материалы для самостоятельной работы ............................ 354 Вопросы для обсуждения...................................... 354 Часть II. АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ В КОНТЕКСТЕ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ФИРМЫ.................................. 356 Глава 9. Финансовая отчетность и ее анализ......................... 356 9.1. Финансовый анализ: сущность и виды ........................... 358 9.2. Логика и процедуры методики анализа финансовой отчетности фирмы ........ 360 9.2.1. Эволюция подходов к анализу отчетности: краткий исторический экскурс . . . 360 9.2.2. Финансовая отчетность в системе информационного обеспечения пользователей ............................................. 370 9.2.3. Регулирование учета и отчетности: базовые регулятивы................................... 373 9.2.4. Состав отчетности и ее предоставление пользователям ............. 375 9.2.5. Логика и техника составления отчетности ...................... 378 9.2.6. Представления баланса ................................ 380 9.2.7. Классификации балансов ............................... 382 9.2.8. Динамика баланса.................................... 383 9.2.9. Ограничения в балансе ................................. 385 9.2.10. Экономическая интерпретация основных разделов и статей отчетности . . . 387 9.2.11. Методика чтения и анализа бухгалтерской отчетности.............. 393 9.3. Система аналитических коэффициентов .......................... 395 9.3.1. Имущественный потенциал .............................. 396 9.3.2. Ликвидность и платежеспособность ......................... 399 9.3.3. Финансовая устойчивость ............................... 404 9.3.4. Внутрифирменная эффективность .......................... 408 9.3.5. Прибыльность и рентабельность ........................... 411 9.3.6. Рыночная привлекательность ............................. 415 Материалы для самостоятельной работы ............................ 419 Вопросы для обсуждения...................................... 419 Глава 10. Планирование в системе управления финансами фирмы .......... 421 10.1. Виды планов, содержание и последовательность их разработки ........... 421 10.2. Финансовая составляющая системы планирования текущей деятельности ..... 428 10.2.1. Операционный бюджет ................................ 432 10.2.2. Финансовый бюджет ................................. 434 10.3. Учет специфики деятельности фирмы при составлении финансового плана (на примере лизинговой компании) ............................ 435 10.4. Финансовая составляющая системы бизнеспланирования .............. 449 10.5. Оценка приемлемого темпа роста фирмы......................... 458

Стр.5

6 Оглавление 10.6. Границы формализации финансового планирования .................. 460 Материалы для самостоятельной работы ............................ 461 Вопросы для обсуждения...................................... 461 Часть III. УПРАВЛЕНИЕ ТЕКУЩИМИ ДЕНЕЖНЫМИ РАСЧЕТАМИ И ПОТОКАМИ .... 462 Глава 11. Денежный оборот и система расчетов в фирме................. 462 11.1. Денежный оборот на предприятии ............................. 462 11.2. Принципы организации безналичных расчетов...................... 463 11.3. Расчеты платежными поручениями............................. 467 11.4. Расчеты аккредитивами ................................... 468 11.5. Расчеты чеками ........................................ 472 11.6. Расчеты по инкассо и платежными требованиями .................... 474 Материалы для самостоятельной работы ............................ 477 Вопросы для обсуждения...................................... 477 Глава 12. Прогнозирование и управление денежными потоками ............ 478 12.1. Денежные потоки фирмы .................................. 478 12.2. Прогнозирование на основе пропорциональных зависимостей ............ 484 12.3. Прогнозирование денежных потоков в фирме ...................... 486 Материалы для самостоятельной работы ............................ 491 Вопросы для обсуждения...................................... 491 Часть IV. УПРАВЛЕНИЕ ДОХОДАМИ, РАСХОДАМИ, ПРИБЫЛЬЮ И РЕНТАБЕЛЬНОСТЬЮ .................................. 492 Глава 13. Доходы, расходы и прибыль фирмы........................ 492 13.1. Доходы и расходы: понятие, сущность, виды ....................... 492 13.2. Прибыль: сущность, виды .................................. 500 13.2.1. Подходы к определению и идентификации прибыли ............... 501 13.2.2. Общая сравнительная характеристика подходов к определению прибыли . . 514 13.3. Прибыль в контексте интересов пользователей ..................... 516 13.4. Управление прибыльностью и рентабельностью ..................... 527 13.4.1. Управление прибыльностью ............................. 527 13.4.2. Управление рентабельностью ............................ 534 13.5. Обобщающие тезисы..................................... 540 Материалы для самостоятельной работы ............................ 544 Вопросы для обсуждения...................................... 544 Глава 14. Категории риска и левериджа, их взаимосвязь ..................................... 546 14.1. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте .................... 546 14.2. Метод расчета критического объема продаж ....................... 553 14.3. Оценка производственного левериджа .......................... 559 14.4. Оценка финансового левериджа .............................. 568 14.5. Оценка производственнофинансового левериджа ................... 576 Материалы для самостоятельной работы ............................ 579 Вопросы для обсуждения...................................... 579 Глава 15. Учетная политика и налоговое планирование в системе финансового менеджмента ...................................... 580 15.1. Учетная политика и ее роль в управлении доходами и расходами фирмы ...... 580 15.1.1. Методические аспекты учетной политики ..................... 582 15.1.2. Организационнотехнические аспекты учетной политики ............ 586 15.2. Система налогообложения предприятия ......................... 588

Стр.6

Оглавление 7 15.3. Особенности взимания основных налогов с российских предприятий ........ 595 15.3.1. Налог на добавленную стоимость .......................... 595 15.3.2. Налог на прибыль ................................... 601 15.3.3. Налог на имущество .................................. 604 15.3.4. Страховые взносы в социальные фонды ...................... 604 15.4. Рационализация налогообложения с позиции налогоплательщика .......... 605 Материалы для самостоятельной работы ............................ 609 Вопросы для обсуждения...................................... 609 Часть V. ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ В ОТНОШЕНИИ АКТИВОВ ФИРМЫ ......... 611 Глава 16. Управление инвестиционной деятельностью фирмы ............. 611 16.1. Инвестиции: сущность, регулирование .......................... 611 16.2. Инвестиция и риск ...................................... 618 16.3. Инвестиция или потребление: проблема выбора..................... 620 16.4. Теорема разграничения Фишера .............................. 623 16.5. Классификация инвестиционных проектов ........................ 624 16.6. Логика и содержание решений инвестиционного характера .............. 628 16.7. Логика формализованного представления инвестиционного проекта ........ 635 16.8. Базовая модель инвестиционного анализа ........................ 637 Материалы для самостоятельной работы ............................ 642 Вопросы для обсуждения...................................... 642 Глава 17. Методы обоснования реальных инвестиций ................... 644 17.1. Критерии оценки инвестиционных проектов ....................... 644 17.1.1. Вводные замечания .................................. 644 17.1.2. Метод расчета чистой дисконтированной стоимости............... 646 17.1.3. Метод расчета чистой терминальной стоимости ................. 649 17.1.4. Метод расчета индекса рентабельности инвестиции ............... 650 17.1.5. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции ............. 651 17.1.6. Метод определения срока окупаемости инвестиций ............... 655 17.1.7. Метод расчета учетной нормы прибыли ...................... 658 17.1.8. Пример использования описанных критериев ................... 659 17.2. Противоречивость критериев оценки ........................... 660 17.3. Сравнительная характеристика критериев NPV и IRR .................. 663 17.4. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками ..... 668 17.5. Модифицированная внутренняя норма прибыли ..................... 674 17.6. Сравнительный анализ проектов разной продолжительности ............. 676 17.6.1. Метод цепного повтора в рамках общего срока действия проектов ...... 677 17.6.2. Метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов......... 679 17.6.3. Метод эквивалентного аннуитета .......................... 679 17.7. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции ................ 680 17.8. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска ................... 682 17.8.1. Имитационная модель учета риска ......................... 682 17.8.2. Методика построения безрискового эквивалентного денежного потока.... 683 17.8.3. Методика поправки на риск ставки дисконтирования .............. 688 17.9. Специальные области применения критериев оценки инвестиционных проектов . . 690 17.9.1. Анализ проектов, носящих затратный характер .................. 690 17.9.2. Анализ проектов замещения ............................. 692 17.10. Формирование бюджета капиталовложений....................... 695 17.11. Оптимизация бюджета капиталовложений........................ 699 17.11.1. Пространственная оптимизация .......................... 699 17.11.2. Временна´я оптимизация .............................. 702

Стр.7

8 Оглавление 17.11.3. Оптимизация в условиях реинвестирования доходов .............. 703 Материалы для самостоятельной работы ............................ 705 Вопросы для обсуждения...................................... 705 Глава 18. Управление оборотными средствами фирмы .................. 706 18.1. Политика фирмы в области оборотного капитала .................... 706 18.2. Управление вложениями в производственные запасы.................. 714 18.3. Управление дебиторской задолженностью........................ 720 18.4. Управление денежными средствами и их эквивалентами ................ 726 18.4.1. Расчет операционного и финансового циклов ................... 728 18.4.2. Анализ движения денежных средств ........................ 730 18.4.3. Прогнозирование денежных потоков ........................ 732 18.4.4. Определение оптимального уровня денежных средств.............. 732 Материалы для самостоятельной работы ............................ 738 Вопросы для обсуждения...................................... 738 Глава 19. Методы оценки капитальных финансовых активов............... 739 19.1. Подходы к оценке финансового актива .......................... 739 19.2. Оценка долговых ценных бумаг ............................... 748 19.2.1. Виды и классификации облигаций.......................... 748 19.2.2. Оценка облигации с нулевым купоном ....................... 749 19.2.3. Оценка бессрочной облигации............................ 750 19.2.4. Оценка безотзывной срочной купонной облигации с постоянным доходом . . 751 19.2.5. Оценка отзывной срочной купонной облигации с постоянным доходом .... 753 19.3. Оценка долевых ценных бумаг ............................... 755 19.3.1. Оценка акции с равномерно возрастающим дивидендом ............ 756 19.3.2. Оценка акции с изменяющимся темпом прироста дивиденда.......... 757 Материалы для самостоятельной работы ............................ 759 Вопросы для обсуждения...................................... 759 Глава 20. Доходность и риск на рынке капитальных финансовых активов....... 761 20.1. Доходность финансового актива: виды и оценка ..................... 761 20.1.1. Логика расчета показателей доходности ...................... 761 20.1.2. Доходность облигации без права досрочного погашения ............ 766 20.1.3. Доходность облигации с правом досрочного погашения........................... 768 20.1.4. Доходность конвертируемой облигации ...................... 771 20.1.5. Доходность акции ................................... 771 20.2. Концепция риска, дохода и доходности на рынке финансовых активов ........ 774 20.3. Модель оценки капитальных финансовых активов .................... 778 20.4. Инвестиционный портфель и принципы его формирования .............. 790 20.5. Доходность и риск инвестиционного портфеля...................... 793 Материалы для самостоятельной работы ............................ 803 Вопросы для обсуждения...................................... 803 Часть VI. ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ В ОТНОШЕНИИ ИСТОЧНИКОВ СРЕДСТВ ФИРМЫ.................................... 805 Глава 21. Управление источниками финансирования деятельности фирмы ..... 805 21.1. Способы финансирования деятельности фирмы..................... 805 21.2. Капитал: сущность, трактовки, оценка ........................... 810 21.3. Сущность и классификации источников финансирования деятельности фирмы. . . 824 21.3.1. Базовые классификации ............................... 825 21.3.2. Источники средств долгосрочного назначения (капитал) ............ 826 21.3.3. Краткосрочные источники финансирования .................... 837

Стр.8

Оглавление 9 21.4. Основные способы формирования и наращивания капитала.............. 837 21.5. Традиционные методы средне и краткосрочного финансирования.......... 849 21.6. Новые инструменты в системах финансирования деятельности фирмы ....... 857 21.6.1. Роль опционных контрактов в мобилизации источников финансирования. . . 858 21.6.2. Залоговые операции и ипотека ........................... 861 21.6.3. Финансовая аренда (лизинг) как источник финансирования .......... 863 21.6.4. Коммерческая концессия ............................... 876 21.7. Балансовые модели управления источниками финансирования ............ 877 Материалы для самостоятельной работы ............................ 883 Вопросы для обсуждения...................................... 883 Глава 22. Стоимость и структура источников финансирования ............. 884 22.1. Стоимость капитала: понятие и сущность ......................... 884 22.2. Стоимость основных источников капитала ........................ 889 22.2.1. Стоимость источников заемного капитала ..................... 890 22.2.2. Стоимость источников собственного капитала .................. 892 22.3. Средневзвешенная стоимость капитала.......................... 896 22.4. Предельная стоимость капитала .............................. 902 22.5. Основы теории структуры капитала ............................ 907 22.5.1. Стоимостные оценки фирмы ............................. 908 22.5.2. Взаимосвязь между стоимостью фирмы и стоимостью ее капитала ...... 914 22.6. Оценка стоимости источников краткосрочного финансирования ........... 929 22.6.1. Оценка стоимости источника «Краткосрочная кредиторская задолженность» .................................... 930 22.6.2. Оценка стоимости источника «Краткосрочный банковский кредит» ...... 932 Материалы для самостоятельной работы ............................ 934 Вопросы для обсуждения...................................... 935 Глава 23. Политика выплаты дивидендов ........................... 937 23.1. Дивиденды и прибыль: логика взаимосвязи ....................... 937 23.2. Возможности оптимизации дивидендной политики: теоретические подходы .... 945 23.3. Факторы, определяющие дивидендную политику .................... 949 23.4. Порядок выплаты дивидендов................................ 953 23.5. Методики дивидендных выплат ............................... 955 23.6. Дивидендная политика и регулирование курса акций .................. 959 Материалы для самостоятельной работы ............................ 961 Вопросы для обсуждения...................................... 961 Часть VII. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ РАЗДЕЛЫ ....... 963 Глава 24. Управление финансами фирмы в нетиповых ситуациях............ 963 24.1. Экономика в условиях изменяющихся цен: основные понятия и оценка ....... 963 24.2. Методики учета и анализа влияния инфляции ...................... 973 24.2.1. Методика GPL ..................................... 975 24.2.2. Методика ССА ..................................... 976 24.2.3. Комбинированная методика ............................. 977 24.2.4. Опыт применения описанных методик ....................... 978 24.2.5. Моделирование инфляционного дохода фирмы.................. 978 24.3. Специфика финансовых решений в условиях инфляции ................ 984 24.4. Методы оценки и принятие решений финансового характера в условиях инфляции............................................ 987 24.4.1. Управление оценкой вложений в основные средства............... 988 24.4.2. Управление оценкой вложений в производственные запасы .......... 990 24.4.3. Управление дебиторской задолженностью в условиях инфляции........ 993

Стр.9

10 Оглавление 24.4.4. Управление денежными средствами и их эквивалентами в условиях инфляции ........................................ 998 24.5. Финансовые аспекты изменения организационноправовой формы......... 1000 24.6. Аналитическая оценка возможных финансовых затруднений ............. 1003 24.6.1. Расчет индекса кредитоспособности ....................... 1004 24.6.2. Использование системы формализованных и неформализованных критериев ....................................... 1006 24.6.3. Отечественный опыт ................................. 1008 Материалы для самостоятельной работы............................ 1017 Вопросы для обсуждения ..................................... 1018 Глава 25. Международные аспекты финансового менеджмента ............. 1020 25.1. Международная валютнокредитная система ...................... 1021 25.2. Международные источники финансирования ...................... 1022 25.3. Оценка валютного курса .................................. 1026 25.4. Отчетность в системе международных источников финансовой информации . . . 1029 Материалы для самостоятельной работы............................ 1036 Вопросы и задания для обсуждения............................... 1036 Заключение ............................................. 1037 Список аббревиатур ........................................ 1038 Краткий предметный указатель ................................. 1042 Приложения 1. Система показателей оценки финансовохозяйственной деятельности фирмы.... 1051 2. Алгоритмы финансовых и коммерческих вычислений................... 1057 3. Финансовые таблицы ..................................... 1069 4. Порядковые номера дней в году ............................... 1073 5. Динамика коэффициента падения покупательной способности денежной единицы....................................... 1075 6. О методике оценки склонности к риску ........................... 1076 7. Перечень Международных стандартов финансовой отчетности ............. 1077 Библиография ............................................ 1079

Стр.10