5 Глава 2 Учет влияния инфляции и проверка финансовой реализуемости проекта . <...> 154 Оценка реальных опционов методом деревьев решений . <...> 163 Глава 10 Глава 11 Глава 12 Оценка реальных опционов с использованием моделей ценообразования на финансовые опционы. <...> На инвестиционной фазе выполняются следующие работы: • строительство объектов, предусмотренных проектно-сметной документацией; • приобретение и монтаж оборудования, проведение пусконаладочных работ; • закупка первоначального запаса сырья и комплектующих; • набор и обучение персонала; • организация предпроизводственного маркетинга; • сдача построенных объектов и их пуск в эксплуатацию. <...> Эксплуатационная фаза определяет фактическую эффективность реализации проекта за счет производства и реализации проектного продукта и получения эффектов, запланированных при разработке проекта. <...> Определить рыночные перспективы проекта, сформулировать и обосновать маркетинговую стратегию, построить прогнозы объемов продаж проектного продукта. <...> 8 Структура денежных потоков от реализации инвестиционного проекта Операционная деятельность – это деятельность по производству и реализации проектного продукта на эксплуатационной фазе жизненного цикла проекта. <...> Наибольшая коммерческая эффективность проектов обычно достигается, если по каждому объекту имущества, который приобретается или создается для нужд проекта, установить минимально допустимый срок полезного использования и применить 11 Глава 1 (если это возможно) нелинейный метод амортизации и амортизационную премию. <...> Денежные потоки по финансовой деятельности учитываются только при проверке финансовой реализуемости проекта и расчете эффективности участия в проекте. <...> Специфическим компонентом притока денежных средств по финансовой деятельности является «налоговый щит», обусловленный возможностью отнесения процентных расходов на расходы, принимаемые к учету для целей расчета налога на прибыль <...>
Экономическая_оценка_инвестиций.pdf
УДК 330.322(075)
ББК 65.262.1я7
М48
Электронные версии книг
на сайте www.prospekt.org
Автор:
Р. М. Мельников, профессор кафедры государственного регулирования экономики
МИГСУ, доктор экономических наук.
Рецензенты:
А. М. Марголин, доктор экономических наук, профессор;
С. Е. Ларина, доктор экономических наук, профессор.
М48 Экономическая оценка инвестиций : учебное пособие. — Москва : Проспект,
2014. — 264 с.
Мельников Р. М.
ISBN 978-5-392-13145-7
В учебном пособии представлены теоретические основы инвестиционного анализа,
активно используемые на практике при разработке финансовых моделей инвестиционных
проектов, а также практические задачи, адаптированные на основе бизнес-планов
реальных инвестиционных проектов и позволяющие отработать навыки моделирования
денежных потоков, расчета показателей эффективности инвестиций и анализа чувствительности
результатов реализации проекта к воздействию факторов риска. Раскрываются
методы и подходы, позволяющие оценивать целесообразность реализации конкретных
инвестиционных проектов, оптимизировать структуру их финансирования и обеспечивать
согласование интересов участников инвестиционного процесса, осуществлять диагностику
инвестиционных рисков и выявлять возможности повышения стоимости бизнеса
в условиях многовариантности изменения условий внешней среды. Значительное
внимание уделяется особенностям оценки общественной и бюджетной эффективности
инвестиций, а также специфике применения метода реальных опционов.
УДК 330.322(075)
ББК 65.262.1я7
Учебное издание
Мельников Роман Михайлович
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ
Учебное пособие
Оригинал-макет подготовлен компанией ООО «Оригинал-макет»
www.o-maket.ru; тел.: (495) 726-18-84
Санитарно-эпидемиологическое заключение
№ 77.99.60.953.Д.004173.04.09 от 17.04.2009 г.
Подписано в печать 20.01.2014. Формат 60×90 1
Печать офсетная. Печ. л. 16,5. Тираж 500 экз. Заказ №.
ООО «Проспект»
/16
111020, г. Москва, ул. Боровая, д. 7, стр. 4.
ISBN 978-5-392-13145-7
© Мельников Р. М., 2014
© ООО «Проспект», 2014
Стр.2
Содержание
Введение .........................................................................................4
Глава 1Структура денежных потоков от реализации
инвестиционного проекта .............................................................5
Глава 2
Учет влияния инфляции и проверка финансовой
реализуемости проекта ................................................................ 20
Глава 3Система показателей оценки эффективности
инвестиций ................................................................................... 27
Глава 4Источники финансирования
инвестиционных проектов .......................................................... 56
Глава 5Оценка стоимости привлечения капитала .................................. 72
Глава 6Виды инвестиционных рисков и методы их оценки ................ 103
Глава 7Методология оценки общественной
и бюджетной эффективности инвестиций ............................... 117
Глава 8Оценка мультипликативных эффектов реализации
инвестиционных проектов ........................................................ 154
Глава 9Оценка реальных опционов методом
деревьев решений ....................................................................... 163
Глава 10
Глава 11
Глава 12
Оценка реальных опционов с использованием моделей
ценообразования на финансовые опционы.............................. 190
Использование метода дисконтирования денежных потоков
в оценке стоимости компании .................................................. 212
Выявление инвестиционно привлекательных активов
с использованием мультипликаторов ....................................... 236
Задачи по курсу «Экономическая оценка инвестиций» ...... 247
Литература ................................................................................ 258
Глоссарий .................................................................................. 260
3
Стр.3