УДК: 336 СОЗДАНИЕ СТОИМОСТИ В СДЕЛКАХ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ А. П. <...> Кардаш Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации Поступила в редакцию 26 марта 2013 г. Аннотация: статья содержит анализ процесса создания стоимости в рамках сделок слияний и поглощений. <...> Автор анализирует основные факторы, влияющие на процесс создания стоимости для компании-покупателя, и способы управления данными факторами. <...> Abstract: this article presents an analysis of value creation process in mergers and acquisitions. <...> Сделки слияния или поглощения являются важным источником роста компаний и важным элементом их динамического развития. <...> Поглощения позволяют передать компанию в руки более эффективного собственника или менеджера, или снижают избыточные мощности, помогают создать существенную стоимость как для экономики в целом, так и для собственников и инвесторов компании. <...> Данный эффект наблюдается, в основном, в увеличении совокупного денежного потока большинства компаний, проведших сделки по слиянию или поглощению. <...> Однако распределение созданной стоимости является неравномерным, причем продающая сторона зачастую получает большую часть созданной стоимости. <...> Хотя статистически большинство поглощений не создает стоимости для покупающей стороны, данный анализ неприменим для топ-менеджмента, принимающего решения о заключении той или иной сделки. <...> В общем случае сделки поглощения создают стоимость, когда денежные потоки двух компаний выше, чем они были бы у двух компаний, если бы сделки не было (рассматриваемые на так называемом stand-alone базисе). <...> Часть этой стоимости будет передаваться акционерам компании-покупателя, если только не имела место существенная переплата за компанию-таргет. <...> Стоимость, созданная для акционеров покупающей стороны, может быть рассчитана как разница между стоимостью, полученной покупателем, и ценой, которую он заплатил за компанию. <...> Стоимость, созданная для акционеров, в свою очередь рассчитывается как внутренняя стоимость <...>