ПРИКЛАДНАЯ ЭКОНОМЕТРИКА ¹2(14) 2009 Деан Фантаццини Эконометрический анализ финансовых данных в задачах управления риском Часть 5. <...> Управление кредитным риском (окончание) Даннаячастьзавершаетсериюконсультационныхпубликаций ДеанаФантаццини на тему «Эконометрический анализ финансовых данных в задачах управления риском». <...> В ней продолжено обсуждение многомерных моделей кредитного риска. <...> Модель CreditRisk+ C reditRisk+ (далее—CR+)—это модель оценки и управления кредитным риском, разработанная в 1997 г. банкомCredit Suisse ([Credit Suisse (1997)]). <...> В этих случаях доли дефолтов могут рассматриваться в качестве либо детерминированных, либо случайных величин. <...> Оно состоит из следующих компонент: величина номинальных потерь при дефолте—ВНП(Д); вероятность дефолта; стандартные отклонения вероятностей дефолта; нормы восстановления. <...> Каждый из этих инструментов имеет свою норму восстановления, что учитывается при оценке функции распределения убытков по портфелю. <...> Кроме того, если рассматриваются убытки за несколько лет, важно учитывать, что уровень ВНП(Д) может меняться с течением времени. <...> Следует отметить, что при исполь100 Консультации ПРИКЛАДНАЯ ЭКОНОМЕТРИКА ¹2(14) 2009 зовании более длинных временны´х рядов можно получить более надежные оценки стандартных отклонений, поскольку в этом случае учитываются эффекты экономических циклов. <...> Нормы восстановления могут быть либо получены от специализированных рейтинговых агентств, либо вычислены с использованием внутренних ресурсов финансовой организации. <...> Основная модель с фиксированной долей дефолтов В модели CR+ делаются следующие предположения: 1) для займов вероятность дефолта за заданный период — скажем, за 1 год — зависит только от длины периода и не зависит от момента отчета этого периода; 2) для большого количества заемщиков вероятность дефолта одного из них мала, а количество дефолтов, возникших за данный период, не зависит от числа дефолтов, возникших в любой <...>