А.Г. Шульгин Эмпирическое исследование валютной политики ЦБРФ на волне кризисного цикла В работе анализируется валютная политика, осуществляемая Центральным банком РФ на фоне процессов, инициированных кризисом 1998 года. <...> С использованием методологии оценки векторной модели коррекции ошибок (VECM) оценивается правило управления валютнымкурсом состороныЦБРФипроводитсяанализ двух конкурирующихгипотез об якорях валютной политики в России: реальное и номинальное таргетирование валютного курса. <...> В 2000—2002 годах роль ЦБ РФсводилась к минимизации колебаний валютного курса и постепенному накоплению приемлемого объема золотовалютных резервов. <...> Наконец, начиная с 2003 года, внешняя среда заставила ЦБ РФ проводить операцию по спасению позиций доллара относительно рубля, которая продолжается до сих пор уже на фоне возросшего желания монетарных властей снизить уровень инфляции хотя бы до уровня соседей России по СНГ—4–6% в год1 К . <...> Наиболее уместный термин для валютной политики ЦБ РФ—таргетирова1 Именно таким образом предлагал трактовать выявленные «правила» крестный отец данного эмпирического подхода к оценке поведения ЦБ РФ Джон Тэйлор [Taylor (1993)], который подвергся немалой критике за использо2 вание данного термина со стороны представителей монетарных властей. <...> 3 Одной из первых работ, посвященных анализу правила монетарной политики ЦБ РФ после кризиса 1998 года, является работа Вдовиченко и Ворониной [Vdovichenko, Voronina (2004)]. <...> Попытка выявить правиловвалютной политике ЦБ РФ была предпринята Лозгачевым и Шульгиным [Лозгачев, Шульгин (2005)]. <...> В 1998–1999 годах монетарными властями ние, причем наряду с целевым показателем4 таргетируемой величины, которые сами претендуют на термин правило5 уместно говорить о принципах отклонения от . <...> Основной целью данной работы является эмпирическое исследование принципов казателей не приводится7 управления валютным курсом в период после кризиса 1998 года. <...> Особо пристальное внимание <...>