О.С. Бессонова Применение модели оценки финансовых активов (CAPM) для прогнозирования доходности акций телекоммуникационных компаний При всей важности ожидаемой доходности оценить ее бывает нелегко, и спосо бов ее определения существует довольно много. <...> В основном все они отличаются за счет используемых факторов. <...> В статье подробно рассмотрен один из вариантов оп ределения доходности—однофакторная модель оценки финансовых активов CAPM. <...> Также показано, каким образом модель может быть применена к условиям россий ского рынка на примере анализа акций телекоммуникационных компаний. <...> Модель оценки финансовых активов CAPM дна из главных проблем, с которой можно столкнуться при оценке стои мости активов, состоит в определе нии зависимости между риском и доходно стью. <...> Рыночная закономерность «чем выше риск, тем выше доходность» не вызывает никаких сомнений. <...> Однако рынок склонен постоянно двигаться в направлении определенной равновесной оценки риска и доходности ак тивов. <...> В условиях хорошо развитого рынка новая информация находит быстрое отра жение в курсовой стоимости активов, по этому для таких условий можно разрабо тать модель, которая бы удовлетворительно описывала взаимосвязь между риском и до ходностью активов. <...> Модель однофакторная, ключевым фак тором в ней является риск. <...> В работе рассматривается второй ва риант: ITбизнесАнализ бизнеса где Erj Er r Er r Var r [~]aC E jf [~ ] [~ ] [~ ]—ожидаемая доходность рыночно го портфеля; Var rm [~ ]— его риск; rf — безрисковая ставка; Cov r rj m [~,~ ]— ковариация доходности ак тива и рыночной доходности. <...> Все инвесторы имеют одинаковые ожидания, действуют рационально, стре мясь максимизировать свою полезность, имеют возможность брать кредит и предос тавлять средства под ставку без риска. <...> Изменения цен активов не зависят от существовавших в прошлом уровней цен. <...> Коэффициент модели Особое внимание надо уделить коэффи циенту модели, характеризующему <...>