Зальцман1, Лаборатория анализа финансовых рынков НИУ ВШЭ (Москва, Россия) ВЛИЯНИЕ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ КОМПАНИИ-ПОКУПАТЕЛЯ ПРИ СДЕЛКАХ M&A НА ДИВИДЕНДНУЮ ПОЛИТИКУ КОМПАНИИ-ЦЕЛИ В статье рассматривается дивидендная политика компаний, ставших объектом сделок по слиянию и поглощению, но оставшихся публичными. <...> Регрессионный многофакторный анализ, проведенный по выборке из 1442 сделок, завершившихся в 1992–2012 гг., показывает, что на величину выплаченных дивидендов компанией-целью после сделки сильное влияние оказывает финансовое состояние компании-покупателя, особенно в странах с относительно слабой защищенностью прав миноритарных акционеров. <...> Полученные результаты говорят о том, что зачастую дивидендная политика публичных компаний может определяться текущими интересами мажоритарного акционера, а именно его потребностью в денежных средствах. <...> Также получено подтверждение, что при прочих равных компании платят более высокие дивиденды в странах, где права инвесторов защищены лучше. <...> Ключевые слова: дивидендная политика, слияния и поглощения, международный рынок капитала, агентская теория. <...> Zaltsman, Laboratory of Financial Markets Analysis NRU HSE (Moscow, Russia) INFLUENCE OF FINANCIAL CONDITION OF THE ACQUIRING COMPANY ON DIVIDEND POLICY OF THE TARGET COMPANY AFTER M&A DEAL The paper is devoted to dividend policy of companies that became a target of M&A deal but remained public. <...> Multivariate regression analysis on the sample of 1442 deals completed in 1992–2012 reveals that dividend policy of target companies is significantly influenced by financial condition of acquirers, especially in countries with weaker protection of rights of minority shareholders. <...> The worse is the condition, the higher are dividend payouts. <...> The results demonstrate that dividend policy of public companies can frequently be determined by current interest of the majority shareholder, namely its demand for cash assets. <...> : +7 (910) 468-22-13; e-mail: azaltsman@yandex.ru 41 higher dividends in countries with better protection of rights of minority <...>