Рубцов1, ООО «Интер Технолоджи» (Москва, Россия) КРЕДИТНЫЕ ДЕРИВАТИВЫ КАК УГРОЗА ВОЗНИКНОВЕНИЯ СИСТЕМНОГО РИСКА Статья посвящена анализу функционирования кредитных деривативов (точнее основной их разновидности — кредитных дефолтных свопов, или CDS) как фактора системного риска. <...> В частности, исследуется воздействие кредитных свопов на работу всей современной финансовой системы. <...> Трансформация рисков в итоге создает тесную взаимозависимость всех участников кредитных рынков, а также способствует концентрации рисков в руках отдельных игроков, которые в случае наступления непредвиденных ситуаций не способны погасить взятые на себя обязательства. <...> Результатом этого является эффект «домино», который приводит к кризису всей финансовой системы. <...> Ключевые слова: кредитные деривативы, кредитные дефолтные свопы, системные риски, управление рисками. <...> Rubtsov, Inter Technology (Moscow, Russia) CREDIT DERIVATIVES AS A FACTOR OF SYSTEMIC RISK The article analyzes the functioning of credit derivatives (first of all credit default swaps, or CDS) as a factor of systemic risk. <...> The article examines the impact of credit default swaps on the functioning of the entire modern financial system, states that one of the myths about credit derivatives lies in the fact that they supposedly reduce the risk. <...> Key words: credit derivatives, credit default swaps, systemic risk, risk management. <...> Сорос отмечает, что сама логика экономической деятельности публичных компаний и их менеджмента с неизбежностью приводит к кризису современной финансовой системы [Сорос, 2005, c. <...> В узком значении — это чистые кредитные деривативы, которые можно разделить на четыре главных вида: 1) кредитные дефолтные свопы, или Credit Default Swaps (CDS); 2) свопы на совокупный доход, или Total Return Swaps; 3) опционы на кредитные спреды, или Сredit Spread Options; 4) форварды на кредитные спрэды, или Сredit Spread Forward. <...> Основной разновидностью чистых кредитных деривативов являются кредитные свопы, или CDS. <...> Рынок же кредитных деривативов предстает как система <...>