Джон Богл Инвесторы против спекулянтов Кто на самом деле управляет фондовым рынком Перевод с английского Издательство «Манн, Иванов и Фербер» Москва, 2014 УДК 336.76 ББК 65.264.2 Б73 Издано с разрешения John Wiley & Sons International Rights Inc. и агентства Александра Корженевского На русском языке публикуется впервые Богл, Дж. <...> Кто на самом деле управляет фондовым рынком / Джон Богл ; пер. с англ. <...> ISBN 978-500057-029-6 Это новая и, возможно, последняя книга Джона Богла — основателя крупнейшей инвестиционной компании The Vanguard Group, автора идеи индексных фондов и признанного специалиста по финансовому рынку. <...> .29 Глава 2 Общество двойных агентов и «счастливый тайный сговор» . <...> Годовая доходность взаимных фондов обыкновенных акций по сравнению с индексом S&P 500 (1945–1975 годы) . <...> Джон Богл, CEO крупнейшей американской управляющей компании, проживший жизнь в этой индустрии, признает, что философия долгосрочного инвестирования сдает свои позиции, и происходит это при молчаливом согласии тех, кто должен эту философию отстаивать. <...> Джон Богл в своей книге поднимает важнейшие для инвесторов вопросы. <...> На самом же деле (о чем Богл подробно рассказывает в этой и других своих работах) взаимные фонды скорее стремятся извлекать выгоду для самих себя, а не заботиться 1 Прозвище Джона Богла. <...> Некоторые фонды не только устанавливают чрезмерно высокий размер комиссии, но и используют такие стратегии управления портфелем, из-за которых доходность инвесторов в конечном итоге уступает среднерыночному уровню и возникает чрезмерная зависимость результата инвестирования от конкретных акций и отраслей. <...> Богл — величайший друг свободного рынка, его преданный сторонник. <...> Обе эти категории формируют «прослойку двойных агентов», которая не позволяет реальным инвесторам-собственникам осуществлять контроль над активами. <...> Оно было направлено на то, чтобы обязать фонды денежного рынка ежедневно рассчитывать рыночную стоимость их активов. <...> Если инвесторы не будут чувствовать <...>
Инвесторы_против_спекулянтов.pdf
УДК 336.76
ББК 65.264.2
Б73
Издано с разрешения John Wiley & Sons International Rights Inc.
и агентства Александра Корженевского
На русском языке публикуется впервые
Богл, Дж.
Б73 Инвесторы против спекулянтов. Кто на самом деле управляет фондовым рынком /
Джон Богл ; пер. с англ. — М. : Манн, Иванов и Фербер, 2014. — 368 с.
ISBN 978-500057-029-6
Это новая и, возможно, последняя книга Джона Богла — основателя крупнейшей инвестиционной
компании The Vanguard Group, автора идеи индексных фондов и признанного специалиста
по финансовому рынку. Богл утверждает, что культуру долгосрочного инвестирования
вытесняют краткосрочные спекуляции, которые вместе с расходами на биржевые операции
отнимают доход у инвесторов и приведут к пагубным последствиям для экономики в целом.
На примере знаменитого Wellington Fund автор демонстрирует превосходство культуры
благоразумных инвестиций над спекуляциями и приводит простые правила для инвесторов,
желающих достичь своих финансовых целей.
УДК 336.76
ББК 65.264.2
This translation published
under license with the original
publisher John Wiley & Sons, Inc.
Все права защищены.
Никакая часть данной книги не может быть воспроизведена
в какой бы то ни было форме без письменного разрешения
владельцев авторских прав.
Правовую поддержку издательства обеспечивает
юридическая фирма «Вегас-Лекс»
ISBN 978-500057-029-6
© John C. Bogle, 2012. All Rights Reserved
© Перевод на русский язык, издание на русском языке,
оформление. ООО «Манн, Иванов и Фербер», 2014
Стр.6
Оглавление
Предисловие от партнера издания ................................................. .11
Предисловие ............................................................................. .13
Об этой книге ........................................................................... .17
Глава 1 Столкновение культур ................................................... .29
Глава 2 Общество двойных агентов и «счастливый
тайный сговор» ............................................................ .59
Глава 3 Молчание фондов ......................................................... .97
Глава 4 Культура «взаимных» фондов ......................................... 137
Глава 5 Являются ли управляющие фондами
истинными фидуциариями? .......................................... 175
Глава 6 Индексные фонды ........................................................ 205
Глава 7 Взлет, падение и возрождение Wellington Fund .................... 253
Глава 8 Десять простых правил для инвесторов
и предупреждение для спекулянтов .................................. 299
Благодарности. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 329
Книги Джона Богла .................................................................... 331
Приложение I. Рэнкинг доходности крупных компаний,
управляющих взаимными фондами, март 2012 года .......................... 333
Приложение II. Годовая доходность взаимных фондов обыкновенных
акций по сравнению с индексом S&P 500 (1945–1975 годы) ................. 336
Стр.7
Приложение III. Подъем индексных фондов — увеличение
их количества и суммы активов (1976–2012 годы) ............................. 337
Приложение IV. Исторические показатели
Wellington Fund (1929–2012 годы) ................................................. 339
Приложение V. Доля акций в Wellington Fund
и уровень риска (коэффициент бета) (1929–2012 годы) ...................... 342
Приложение VI. Доходность Wellington Fund по сравнению
со среднестатистическим сбалансированным фондом
(1929–2012 годы) ...................................................................... 344
Приложение VII. Уровень операционных затрат
Wellington Fund (1966–2011 годы) ................................................. 347
Об авторе ................................................................................ 351
Стр.8