Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «РОССИЙСКАЯ ТАМОЖЕННАЯ АКАДЕМИЯ» С.Л. БЛАУ МО ДЕ ЛИ РО ВА НИЕ ОЦЕН КИ ИН ВЕ СТИ ЦИЙ Монография Мо ск ва 2010 УДК 339.543 ББК 65.9(2 Рос)-56 Б68 Ре цен зенты: Е.Г. АНИСИМОВ, начальник научно-информационного отдела Российской таможенной академии, д-р воен. наук, д-р техн. наук, профессор; Т.В. ПО ГО ДИ НА, про рек тор по на уч ной ра бо те Рос сий ско го уни вер си тета кооперации, д-р экон. на ук, про фес сор; В.И. КРАВЦОВА, заведующий кафедрой «Маркетинг и менеджмент» Московского государственного технического университета «МАМИ», д-р экон. на ук, про фес сор Блау С.Л. <...> ISBN 978-5-9590-0176-6 В мо но гра фии ос ве ще ны тео ре ти че ские и ме то ди че ские во про сы мо де лиро ва ния оцен ки ин ве сти ций, при ве ден ма те ма ти че ский ин ст ру мен та рий, исполь зуе мый в про цес се мо де ли ро ва ния, а так же рас смот ре ны мо де ли оцен ки ре аль ных и фи нан со вых ин ве сти ций. <...> Осо бое вни ма ние уде ле но оцен ке до ходно сти ин ве сти ци он ных опе ра ций, в том чис ле с уче том влия ния ин фля ции. <...> Из ло же ние тео ре ти че ско го ма те риа ла со про во ж да ет ся при ме ра ми ре ше ния кон крет ных си туа ци он ных за дач из фи нан со вой прак ти ки. <...> Пред на зна че на для спе циа ли стов пред при ятий и ор га ни за ций, за нимаю <...>
Моделирование_оценки_инвестиций.pdf
УДК 339.543
ББК 65.9(2 Рос)-56
Б68
Ре цен зенты:
Е.Г. АНИСИМОВ, начальник научно-информационного отдела Российской
таможенной академии, д-р воен. наук, д-р техн. наук, профессор;
Т.В. ПО ГО ДИ НА, про рек тор по на уч ной ра бо те Рос сий ско го уни вер си тета
кооперации, д-р экон. на ук, про фес сор;
В.И. КРАВЦОВА, заведующий кафедрой «Маркетинг и менеджмент»
Московского государственного технического университета «МАМИ»,
д-р экон. на ук, про фес сор
Блау С.Л. Мо де ли ро ва ние оцен ки ин ве сти ций: мо но гра фия / С.Л. Блау.
М.: Изд-во Рос сий ской та мо жен ной ака де мии, 2010. 118 с.
ISBN 978-5-9590-0176-6
В мо но гра фии ос ве ще ны тео ре ти че ские и ме то ди че ские во про сы мо де лиро
ва ния оцен ки ин ве сти ций, при ве ден ма те ма ти че ский ин ст ру мен та рий, исполь
зуе мый в про цес се мо де ли ро ва ния, а так же рас смот ре ны мо де ли оцен ки
ре аль ных и фи нан со вых ин ве сти ций. Осо бое вни ма ние уде ле но оцен ке до ходно
сти ин ве сти ци он ных опе ра ций, в том чис ле с уче том влия ния ин фля ции.
Из ло же ние тео ре ти че ско го ма те риа ла со про во ж да ет ся при ме ра ми ре ше ния
кон крет ных си туа ци он ных за дач из фи нан со вой прак ти ки.
Пред на зна че на для спе циа ли стов пред при ятий и ор га ни за ций, за нимаю
щих ся про бле ма ми раз ви тия ин ве сти ци он ной дея тель но сти, пре по да вате
лей и на уч ных ра бот ни ков, а так же для ас пи ран тов и сту ден тов, обу чающих
ся по эко но ми че ским спе ци аль но стям.
© Рос сий ская та мо жен ная ака де мия, 2010
© Блау С.Л., 2010
Стр.3
ОГЛАВЛЕНИЕ
Вве де ние ...............................................................................................................3
Гл а в а 1. Ме то до ло гия мо де ли ро ва ния оцен ки ин ве сти ций .............................4
1.1. Ин ве сти ции и ин ве сти ци он ная дея тель ность .....................................4
1.2. Ме то до ло ги че ские ос но вы мо де ли ро ва ния оцен ки ин ве сти ций .......7
Гл а в а 2. Ма те ма ти че ский ин ст ру мен та рий мо де ли ро ва ния оцен ки
ин ве сти ций .......................................................................................... 17
2.1. Роль и ме сто фи нан со вых вы чис ле ний
в мо де ли ро ва нии оцен ки ин ве сти ций ................................................ 17
2.2. Рас че ты при на чис ле нии про стых про цен тов .................................... 17
2.3. Вы чис ле ния по слож ным про цен там ................................................. 25
2.4. Ос но вы тео рии фи нан со вых рент ...................................................... 36
Гл а в а 3. Мо де ли оцен ки ре аль ных ин ве сти ций .............................................. 49
3.1. Ос нов ные осо бен но сти ре аль но го ин ве сти ро ва ния .......................... 49
3.2. Ме то ды оцен ки ре аль ных ин ве сти ций
на ос но ве мо де ли чис то го при ве ден но го до хо да ............................... 52
3.3. Ме то ды оцен ки эф фек тив но сти ин ве сти ций
на ос но ве ин дек са рен та бель но сти ..................................................... 57
3.4. Ме то ди ка оп ре де ле ния сро ка оку пае мо сти ин ве сти ций ................... 59
3.5. Мо де ли ро ва ние внут рен ней нор мы до ход но сти ин ве сти ций ........... 62
3.6. Ме тод оцен ки учет ной нор мы рен та бель но сти ин ве сти ций............. 68
3.7. Мо де ли оцен ки кон ку ри рую щих про ек тов ....................................... 69
3.8. За тра ты фи нан си ро ва ния ин ве сти ций
по раз лич ным ис точ ни кам .................................................................. 73
3.9. Фор ми ро ва ние бюд же та ка пи та ло вло же ний ..................................... 78
Гл а в а 4. Мо де ли оцен ки до ход но сти ин ве сти ций в ус ло ви ях ин фля ции ....... 82
4.1. Оцен ка до ход но сти фи нан со вых опе ра ций ....................................... 82
4.2. Учет ин фля ции при оцен ке ре зуль та тов
ин ве сти ци он ных опе ра ций ................................................................. 86
116
Стр.117
Гл а в а 5. Мо де ли оцен ки фи нан со вых ин ве сти ций .......................................... 92
5.1. Осо бен но сти фи нан со во го ин ве сти ро ва ния ..................................... 92
5.2. Мо де ли оцен ки фи нан со вых ин ст ру мен тов.
Об щий под ход ..................................................................................... 96
5.3. Мо де ли ро ва ние оцен ки об ли га ций .................................................... 99
5.4. Оцен ка до ход но сти век сель ных опе ра ций ....................................... 103
5.5. Мо де ли оцен ки ак ций ....................................................................... 105
5.6. Мо дель оцен ки сис те ма ти че ско го рис ка фи нан со во го ак ти ва ....... 111
За клю че ние ......................................................................................................... 114
Список литературы ............................................................................................. 115
Стр.118