-
-
-
Стр.3
УДК 336.02
ББК 65.268
Д 33
Ответственные редакторы:
академик РАН А. Д. Некипелов,
кандидат экономических наук М. Ю. Головнин
Д33 Денежно-кредитная политика России и Украины в условиях
мировых финансовых потрясений: сборник материалов российскоукраинского
круглого стола / отв. ред. А. Д. Некипелов, М. Ю. Головнин.
— СПб.: Алетейя, 2011. — 184 с.
ISBN 978-5-91419-414-4
Сборник содержит материалы российско-украинского круглого
стола, проведенного 6 октября 2008 года в рамках совместного научноисследовательского
проекта РГНФ и НАН Украины «Денежно-кредитная
политика России и Украины на современном этапе: новые вызовы
и возможные ответы», осуществляемого Институтом экономики РАН и
Институтом экономики и прогнозирования НАН Украины, проект № 08-0291205
a/U. В сборнике содержатся статьи российских и украинских ученых,
посвященные теоретическому осмыслению новых проблем, стоящих
перед денежно-кредитной политикой в России и на Украине в условиях
увеличения уровня открытости их экономик; выбору целей этой политики;
изменению в каналах передачи сигналов от денежно-кредитной политики
к реальному сектору экономики; проб лемам инфляции и бегства капитала.
Эти проблемы рассматриваются в контексте финансовых потрясений,
которым подверглись экономики двух стран в 2007–2008 гг.
УДК 336.02
ББК 65.268
© Институт экономики РАН, 2011
© Издательство «Алетейя» (СПб.), 2011
© «Алетейя. Историческая книга», 2011
Денежно-кредитная политика России и Украины
в условиях мировых финансовых потрясений
Материалы российско-украинского круглого стола
Главный редактор
издательства И. А. Савкин
Дизайн обложки И. Н. Граве
Оригинал-макет М. Л. Бепле
Корректор Д. А. Потапова
ИД № 04372 от 26.03.2001 г.
Издательство «Алетейя»,
192171, Санкт-Петербург, ул. Бабушкина, д. 53.
Тел./факс: (812) 560-89-47
E-mail: offi ce@aletheia.spb.ru (отдел реализации),
aletheia@peterstar.ru (редакция) www.aletheia.spb.ru
Подписано в печать 10.06.2010. Формат 60x88 1 16
/ .
Усл. печ. л. 11,5. Печать офсетная. Тираж 1000 экз. Заказ №
Стр.4
Предисловие
В настоящем сборнике содержатся материалы совместного российско-украинского
«круглого стола» на тему «Денежно-кредитная политика
России и Украины в условиях мировых финансовых потрясений», прошедшего
6 октября 2008 г. в Отделении международных экономических
и политических исследований Института экономики РАН. На «круглом
столе» выступали ведущие ученые — специалисты в области исследований
денежно-кредитной политики и финансовой системы из Института
экономики Российской академии наук и Института экономики
и прогнозирования Национальной академии наук Украины.
Тема «круглого стола» была крайне актуальной: Россия в августе-октябре
2008 г. наиболее остро ощутила последствия мировых финансовых
потрясений, вызванных ипотечным кризисом в США весной-летом 2007 г.,
также весьма высоки были на тот момент, по мнению украинских участников
«круглого стола, риски развития финансового кризиса на Украине.
Исследование текущих финансовых проблем двух стран и реакции на
них мерами национальной денежно-кредитной политики было основано
на фундаментальных теоретических наработках в области теории стоимости,
инфляции, передаточных механизмов и правил денежно-кредитной
политики в современных условиях, характеризующихся высокой степенью
открытости национальных экономик и их финансовых систем.
Участники «круглого стола» отметили специфику современного развития
мировых финансовых рынков, связанную с ее отрывом от реального
сектора экономики, развитием сложного финансового инструментария
(в том числе производных ценных бумаг), периодическим возникновением
«пузырей» на отдельных сегментах финансового рынка.
Между тем, отмечались и изменения, происходящие в реальном секторе
мировой экономики, вызванные переходом к очередной фазе долгосрочного
Кондратьевского цикла. По мнению участников, именно подобное
сложное переплетение тенденций в финансовом и реальном секторах
обусловливает необходимость поиска новых теоретических
подходов к анализу денежно-кредитной политики и механизмов ее проведения
в современных условиях. Некоторые из подобных подходов
были высказаны в докладах на «круглом столе».
На этой основе участники анализировали проведение денежно-кредитной
политики в России и на Украине, характеризуя новые тенден5
Стр.5
ции, которые наметились в 2007–2008 гг. Среди них: активное обсуждение
перехода к режиму инфляционного таргетирования, при котором
основной целью денежно-кредитной политики становится удержание
темпа инфляции в определенных заранее заданных границах; реакция
на текущие изменения, происходящие в банковской системе и на фондовом
рынке (высокий уровень внешней задолженности банков, падение
фондовых индексов); снижение курсов национальных валют к доллару
США; бегство капитала из украинской и российской экономик.
Особое внимание уделялось тем рискам, с которыми в современных
условиях сталкиваются Россия и Украина при осуществлении денежнокредитной
политики.
На «круглом столе» докладывались результаты исследований российских
и украинских ученых в рамках совместного научно-исследовательского
проекта РГНФ и НАН Украины «Денежно-кредитная политика
России и Украины на современном этапе: новые вызовы и возможные
ответы», проект РГНФ №08-02-91205 a/U, осуществляемого
Институтом экономики РАН и Институтом экономики и прогнозирования
НАН Украины.
Была достигнута договоренность о дальнейшем проведении двумя
институтами совместных исследований реакции национальных денежно-кредитных
политик России и Украины на меняющиеся внешние
условия, включая изменения, происходящие в мировой валютной системе,
и выработке рекомендаций по совершенствованию проведения
денежно-кредитной политики каждой из стран.
Академик РАН А.Д. Некипелов,
к.э.н. М.Ю. Головнин
Стр.6
А.Д. Некипелов*
Риски денежно-кредитной политики и современные
финансовые кризисы**
Процессы глобализации, происходящие в мировой экономике, привели
к значительным изменениям в различных ее сферах, в том числе
финансовой. Ключевыми изменениями стали переход к новой мировой
валютной системе после краха Бреттон-Вудской системы и отказа от
фиксированных валютных курсов ; постепенная отмена валютных ограничений,
начавшаяся в развитых странах в 1960–80-х гг. и распространившаяся
в 1990-е гг. на развивающиеся страны; увеличение международных
потоков капитала; распространение финансовых инноваций.
В результате развития глобализационных процессов возросла
взаимозависимость различных денежных и финансовых рынков .
Отмеченные изменения в мировой экономике оказывают влияние и
на национальную экономическую политику, в том числе на денежнокредитное
регулирование. Среди положительных последствий финансовой
глобализации обычно приводятся повышение эффективности
национальных финансовых рынков после их интеграции в мировой финансовый
рынок, снижение инфляционного давления под воздействием
международной конкуренции, дисциплинирующее влияние, которое
оказывает движение иностранного капитала на денежные власти3
. Однако
эти последствия далеко не однозначны и сопряжены с увеличе*
Исследование
выполнено при финансовой поддержке РГНФ в рамках
совместного научно-исследовательского проекта РГНФ и НАН Украины «Денежно-кредитная
политика России и Украины на современном этапе: новые
трансформации Института экономики РАН.
**
вызовы и возможные ответы», проект №08-02-91205 a/U.
1
См., например, Prasad E., Rogoff K., Wei S.-J., Kose M.A. Effects of Financial
Globalization on Developing Countries: Some Empirical Evidence. IMF,
2003, March 17, р. 8 (www.imf.org).
Проблемы прогнозирования, 2001, №4, с. 3.
3
7
курса стал осуществляться на уровне национальной валютной политики
2
Выбор между режимами плавающего или фиксированного валютного
Некипелов А.Д. Глобализация и стратегия развития экономики России.
Некипелов Александр Дмитриевич — академик РАН, д.э.н., вице-президент
РАН, главный научный сотрудник Центра теории экономической
Стр.7