УДК 336.76
ББК У9(2)262.29.я7
К 824
дела и финансовых рынков Финансового факультета Финансового
университета при Правительстве Российской Федерации
Рекомендовано учебно-научным Департаментом банковского
Рубцов Б.Б. — д.э.н., профессор, заместитель руководителя Департамента
банковского дела и финансовых рынков Финансового факультета
ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве российской
Федерации»;
Рецензенты:
Семенкова Е.В. — д.э.н., профессор, профессор кафедры «Финансовые
рынки» ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г.В. Плеханова»;
Соловьев П.Ю. — к.э.н., генеральный директор ООО «Кванториум».
К 82
Криничанский К.В.
Рынок ценных бумаг: Учебник для магистратуры / К.В. Криничанский.
— М.: Прометей, 2021. — 412 с.
ISBN 978-5-00172-156-7
Учебник содержит углубленный курс дисциплины «Рынок ценных
бумаг». Автором раскрывается основная терминология курса,
теоретические концепции, необходимые для понимания основ функционирования
рынка ценных бумаг. В учебнике изложены правовые
вопросы выпуска и обращения ценных бумаг — акций, облигаций,
векселей, депозитных и сберегательных сертификатов, закладных
и т.д. и производных финансовых инструментов — форвардных
контрактов, фьючерсов, опционов, свопов. Учебник содержит развернутый
раздел, посвященный юридическим основам деятельности
профессиональных участников рынка ценных бумаг и инфраструктурных
организаций — брокеров, дилеров, фондовых бирж, клиринговых
компаний, депозитариев, регистраторов. Отдельные разделы
учебника предлагают к изучению фундаментальную и техническую
доктрины инвестиционного анализа рынка ценных бумаг, содержат
рассмотрение моделей анализа инвестиционных ценных бумаг,
включая анализ инвестиционного портфеля.
Учебник рекомендуется студентам магистратуры, осваивающим
дисциплины «Рынок ценных бумаг», «Современные финансовые
рынки», «Финансовый инжиниринг», а также интересующимся освоением
данных дисциплин специалистам, практикам, инвесторам.
ISBN 978-5-00172-156-7
© Криничанский К.В., 2021
© Издательство «Прометей», 2021
Стр.2
ОГЛАВЛЕНИЕ
ПРЕДИСЛОВИЕ ....................................6
1. ПОНЯТИЕ, ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ
ЦЕННЫХ БУМАГ ................................9
1.1. Понятие и признаки финансового инструмента,
ценной бумаги и производного финансового
инструмента ............................... 9
1.2. Классификация ценных бумаг ............... 22
2. ЭМИССИОННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
И ИХ РЫНКИ .................................. 32
2.1. Акции ................................... 32
2.2. Рынок акций .............................. 42
2.3. Облигации ................................ 50
2.4. Государственные ценные бумаги .............. 56
2.5. Рынки корпоративных и государственных
облигаций ................................ 65
3. НЕЭМИССИОННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ .......... 73
3.1. Векселя .................................. 73
3.2. Чеки. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
3.3. Депозитные и сберегательные сертификаты .... 86
3.4. 3акладные ................................ 92
3.5. Складские свидетельства .................... 96
3.6. Коносаменты ............................. 100
4. ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
И ИХ РЫНКИ ................................. 105
4.1. Опционы ................................ 105
4.2. Форвардные контракты .................... 115
4.3. Фьючерсные контракты .................... 118
4.4. Свопы .................................. 128
— 3 —
Стр.3
Оглавление
5. ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ .................. 137
5.1. Введение в профессиональную деятельность
на рынке ценных бумаг .................... 138
5.2. Брокерская и дилерская деятельность на рынке
ценных бумаг ............................ 144
5.3. Деятельность по управлению ценными
бумагами ................................ 154
5.4. Депозитарная деятельность ................. 160
5.5. Деятельность по ведению реестра владельцев
ценных бумаг ............................ 163
6. ОРГАНИЗАЦИЯ ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА
ЦЕННЫХ БУМАГ ............................. 176
6.1. Организаторы торговли на рынке ценных бумаг 177
6.2. Деятельность по определению взаимных
обязательств (клиринг) .................... 185
7. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА
ФИНАНСОВОЙ СТРУКТУРЫ ................... 198
7.1. Финансовые рынки и финансовые системы:
структура, теоретические подходы к изучению,
ключевые категории. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198
7.2. Функции финансового рынка и рынка ценных
бумаг ................................... 205
7.3. Экономический анализ финансовых рынков ... 206
7.4. Дискуссия о взаимосвязи финансового развития
и экономического роста .................... 212
8. СТРУКТУРА И РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА
ЦЕННЫХ БУМАГ ............................. 222
8.1. Структура и инфраструктура рынка ценных
бумаг ................................... 222
8.2. Регулирование рынка ценных бумаг .......... 227
9. АНАЛИЗ РЫНКОВ АКЦИЙ .................... 241
9.1. Дивидендная и общая доходность вложений
в акции ................................. 241
9.2. Модель DDM оценки обыкновенных
и привилегированных акций ................ 244
9.3. Оценка риска акций ....................... 254
9.4. Рыночная модель ......................... 255
— 4 —
Стр.4
Оглавление
10. АНАЛИЗ РЫНКОВ ОБЛИГАЦИЙ .............. 262
10.1. Количественные параметры облигаций. ...... 262
10.2. Доходность облигаций .................... 267
10.3. Кредитные рейтинги облигаций ............ 274
10.4. Дюрация и модифицированная дюрация
облигации ............................... 278
10.5. Конвекция облигации .................... 283
10.6. Анализ портфеля облигаций ............... 284
11. ПОРТФЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ .................... 293
11.1. Модель выбора инвестиционного портфеля ... 394
11.2. Свойства портфеля, включающего безрисковые
активы и займы .......................... 311
11.3. Модель оценки финансовых активов (CAPM) .. 316
12. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РЫНКА
ЦЕННЫХ БУМАГ ............................ 399
12.1. Основные положения об инвестиционном
анализе рынка ценных бумаг ............... 340
12.2. Основная концепция и алгоритмы
фундаментального анализа рынка ценных
бумаг. .................................. 341
12.3. Сравнительный подход к оценке активов ..... 352
13. ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ РЫНКА ЦЕННЫХ
БУМАГ ...................................... 362
13.1. Введение в технический анализ ............ 363
13.2. Визуально-графический анализ. ............ 365
13.3. Индикаторы тенденций ................... 373
13.4. Осцилляторный анализ. ................... 382
13.5. Индикаторы волатильности ................ 385
ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫЕ И НОРМАТИВНЫЕ
ИСТОЧНИКИ, ОФИЦИАЛЬНЫЕ ДОКУМЕНТЫ .... 391
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСО ................. 396
ЭЛЕКТРОННЫЕ РЕСУРСЫ ....................... 407
— 5 —
Стр.5