АКТУАРНЫЕ РАСЧЕТЫ Идентификация несогласованности котировок облигаций и контрактов CDS с трансформацией данных, обеспечивающей корректность 1 Identifying bond and CDS quote inconsistencies and consistency-ensuring data transformations СТРАХОВОЕ ДЕЛО • ноябрь, 2015 Курбангалеев Марат Зуфарович, младший научный сотрудник лаборатории по финансовой инженерии и риск-менеджменту Kurbangaleev Marat Z., Research Assistant at Financial Engineering & Risk Management Lab mkurbangaleev@hse.ru Лапшин Виктор Александрович, кандидат физико-математических наук, научный сотрудник лаборатории по финансовой инженерии и риск-менеджменту, доцент департамента финансов факультета экономических наук Lapshin Victor A., Candidate of Physico-Mathematical Sciences, Research Officer at Financial Engineering & Risk Management Lab, Associate Professor at Faculty of Economic Sciences / Department of Finance vlapshin@hse.ru Смирнов Сергей Николаевич, кандидат физико-математических наук, директор лаборатории по финансовой инженерии и риск-менеджменту, профессор департамента финансов факультета экономических наук Smirnov Sergey N., Candidate of Physico-Mathematical Sciences, Director of Financial Engineering & Risk Management Lab, Professor at Faculty of Economic Sciences / Department of Finance ssmirnov@hse.ru Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» The National Research University Higher School of Economics Статья посвящена изучению согласованности (непротиворечивости) котировок облигаций и контрактов CDS в рамках общепринятой концепции ценообразования кредитного риска, позволяющей учитывать срочную структуру как безрисковых процентных ставок, так и вероятностей дефолтов. <...> Он также позволяет оценить точность построения срочной структуры безрисковой доходности по заданному набору данных. <...> Описываемый подход был применен к котировкам государственных облигаций и контрактов CDS стран еврозоны. <...> Установлено, что котировки облигаций/контрактов CDS, как правило, не являются согласованными на межстрановом уровне даже в случае фильтрации данных на уровне эмитента. <...> Ключевые слова: кредитный риск; дефолт; согласованность котировок; безрисковые процентные ставки; государственные облигации <...>