18 ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ Пинегина Маргарита Владимировна, кандидат экономических наук, преподаватель Академии внешней торговли Pinegina Margarita V., PhD in Economics, Professor of the Academy of Foreign Trade pineginam@mail.ru ФИНАНСОВЫЙ БИЗНЕС • март-апрель, 2014 Применение теории игр для выбора стратегии неопределенности Applying games theory when choosing strategy of hedging in the situation of uncertainty В статье рассматривается модель, использование которой поможет принять решение о том, какие из деривативов – опционы или фьючерсы – следует использовать при хеджировании в условиях неопределенности. <...> В настоящее время основными инструментами хеджирования являются деривативы – производные финансовые инструменты. <...> Хеджеры устраняют риск путем открытия на время позиции на одном рынке и противоположной позиции на другом, но экономически связанном рынке, таком как фьючерсный, опционный…». <...> Любое изменение цены приносит хеджеру (в независимости от того, кем он является – продавцом или покупателем) противоположные по своему значению финансовые результаты на разных рынках: проигрыш (выигрыш) по контракту, заключенному на срочном рынке, и, соответственно, выигрыш (проигрыш) по контракту, заключенному на реальном (спотовом) рынке. <...> Одной из специфических черт деривативов, как отмечается в [2], является беспоставочность этих производных инструментов. <...> Это означает, что, используя производные финансовые инструменты, обе стороны срочного договора берут на себя соответствующие обязательства по куплепродаже определенного актива, но, как правило, реально ничего не продают и не покупают, а осуществляют взаимозачет, превращая используемые ими деривативы в инструменты чисто денежных расчетов. <...> Фирмы-хеджеры: • получат определенную сумму в случае негативного для них изменения цен на актив при его покупке (продаже) в будущем на спотовом рынке; • заплатят определенную сумму в случае благоприятного для них изменения цен на актив при его покупке (продаже) в будущем на спотовом рынке <...>