расходы ради будущих доходов определение эффективного уровня финансового рычага при развитии производства предприятия Аннотация Изложен методический подход к оценке возможностей и условий роста прибыльности предприятия путем обеспечения его оборотного капитала собственными и заёмными финансовыми средствами при росте объемов выпуска продукции. <...> Предлагаемый метод ориентирован на предприятия реального сектора экономики, имеющие недозагруженные производственные мощности и инвестирующие собственные и заемные финансовые средства в развитие производства. <...> В качестве факторов, влияющих на прибыльность предприятия, рассмотрены изменения составляющих производственных затрат, финансовых издержек по оплате кредитов, особенности современного налогообложения кредитных операций. <...> Ключевые слова: оборотный капитал, финансовый рычаг, собственные средства, заёмные средства Хохлова Елена Владимировна ассистент кафедры финансового менеджмента, Московский государственный строительный университет 32 ek177@bk.ru Заёмные средства. <...> Порядок их расчёта Традиционно эффективный уровень заёмных средств в структуре оборотного капитала предприятия оценивают на основе показателя «эффект финансового рычага», под которым понимается способность краткосрочного кредита увеличивать операционную прибыль или рентабельность собственного капитала. <...> Эффект финансового рычага (ЭФР) обычно рассчитывают по трехкомпонентному мультипликативному показателю: ЭФР = (1 – n)·(Rs – k)·(Cz / Cs) , (1) где n – ставка налога на прибыль; Rs – экономическая рентабельность; Cz – заёмный капитал; Cs – собственный капитал; k – средняя расчетная ставка процента. российское предпринимательство, 2010, № 11 (3) Составляющими k являются процент по привлеченным заемным средствам и затраты на обслуживание кредита (расходы по страхованию заемных средств, штрафные проценты и т.п.), отнесенные к сумме заемных средств. <...> При k < Rs рентабельность собственных <...>