ЭКОНОМИКА СВЯЗИ Новый взгляд на инвестиционную стратегию оператора фиксированной спутниковой связи П.С. Толстохлебов, эксперт отдела финансов МОКС «ИНТЕРСПУТНИК»; tolstokhlebov@me.com УДК 338.45+621.396 Аннотация. <...> Анализируются инвестиционная привлекательность бизнеса операторов спутниковой связи и перспективы отрасли. <...> Показано, что операторы будут вынуждены менять систему монетизации своих услуг. <...> Ключевые слова: фиксированная спутниковая служба (ФСС), конъюнктура рынка, HTS, перспективы развития. <...> ОБЗОР РЫНКА В начале июня текущего года мировая спутниковая отрасль была шокирована резким падением стоимости акций лидеров отрасли (рис. <...> От оттока инвесторов серьезно пострадали все компании «большой тройки». <...> Стоимость акций SES за последние три месяца понизились с 26 до 18,82 евро. <...> Совершенно нестабильны и акции Intelsat: если год назад они стоили около $10 за акцию, то за последние три месяца их стоимость падала до $2,16; сейчас одна акция торгуется на уровне $3,53. <...> Рекордсменом отрицательного тренда стала базирующаяся в Лондоне компания Avanti, акции которой всегда пользовались спросом: если в декабре 2015 г. они стоили 2,59 ф.ст, то 6 июня 2016 г. их можно было купить не дороже 62 пенсов. <...> Важно, что падение котировок затронуло не только европейские компании, но и находящуюся в листинге Гонконгской биржи компанию AsiaSat: по состоянию на 15.06.2016 ее акции за год обесценились с 20,45 до 10,86 гонконгских долларов [1]. <...> Рисунок 1 Динамика курса акций трех крупнейших операторов (55% рынка) за последние 12 месяцев [2–4]: а – Intelsat; б – SES; в – Eutelsat Для экспертов рынка сложившаяся ситуация оказалась ожидаема (табл. <...> 1 и 2): еще в период с 2010 по 2013 г. отрасль фиксированной спутниковой связи показывала среднегодовой темп роста на уровне 4,3%. <...> Это самый низкий показатель с 2004 г. В 2014 г. совокупная отраслевая выручка составила лишь $12,3 млрд (рис. <...> 2), показав нулевую динамику к предыдущему году [5]. <...> Отметим, однако, что при условно-постоянном <...>