ТЕМА НОМЕРА УДК 553.04 А.Н. Лопатников American Appraisal управляющий директор по России и СНГ alopatnikov@american-appraisal.com М.И. Лесков Союз золотопромышленников РФ член Совета m.i.leskov@mail.ru Использование запасов и ресурсов различных категорий для оценки стоимости объектов недропользования Основным методом расчета стоимости объектов недропользования в стадии добычи является анализ дисконтированных денежных потоков (DCF) и определение чистой приведенной стоимости (NPV). <...> Финансовым аналитикам, инвесторам и регуляторам важно понимать и учитывать особенности использования отчетов, предназначенных для различных целей, и ограничения, накладываемые на принципы расчета и правила раскрытия выводов о стоимости. <...> Предлагаемый ниже анализ показывает, почему использование общепризнанного метода расчета стоимости – DCF – не предполагает, что получаемое в результате значение NPV будет одинаковым для всех видов использования, и не гарантирует, что оно отражает справедливую рыночную стоимость или рыночную стоимость объекта недропользования The primary approach to valuation of producing mining assets is discounted cash flows method (DCF) used to estimate net present value (NPV) of a mineral property. <...> DCF, is neither to be expected to result in the same NPV for all intended uses, nor NPV is necessarily representative of the fair market value, or market value of a mining property Ключевые слова: стоимостной анализ; ресурсы и запасы; справедливая рыночная стоимость Keywords: valuation; resources and reserves; the fair market value 64 апрель 2015 ТЕМА НОМЕРА в проектах и возможными ограничениями на принимаемые ими риски. <...> Необходимость учета рисков и неопределенности, присущих горным проектам на разных стадиях их развития, лежит в основе классификации ресурсов и запасов полезных ископаемых в международных кодексах, используемых для публичного раскрытия информации на биржах компаниями-недропользователями. <...> Запасы являются наиболее хорошо изуП ченной частью минеральных ресурсов и определяются кодексом JORC 2012 как часть ресурсов категорий Measured и/или Indicated, добыча которых экономически обоснована [2]. <...> Обоснование <...>