ТЕОРИЯ И ОБЩИЕ ВОПРОСЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ Оптимальный портфель на основе EWMA-модели и стоимости под риском Optimal portfolio based on EWMA-model and Value-at-Risk УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ •3, 2015 Колясникова Елена Рифовна, кандидат физико-математических наук, доцент кафедры математических методов в экономике, Башкирский государственный университет Kolyasnikova Elena R., Candidate of Physical and Mathematical Sciences, Associate Professor at the Department of Mathematical Methods in Economics, Bashkir State University len82@yandex.ru Гелемянова Диана Альбертовна, студент кафедры математических методов в экономике, Башкирский государственный университет gelemyanovadiana@mail.ru Gelemyanova Diana A., Student at the Department of Mathematical Methods in Economics, Bashkir State University gelemyanovadiana@mail.ru Предлагается модель построения оптимального портфеля на основе EWMA-модели и меры риска – стоимость под риском VaR. <...> Параметрический метод расчета VaR не учитывает основной особенности поведения финансовых инструментов – условной волатильности. <...> Ключевые слова: стоимость под риском VaR; доходность; оптимальный портфель; полуотклонение; стандартное отклонение. <...> ВВЕДЕНИЕ Одним из широко распространенных инструментов измерения финансовых рисков в настоящее время является показатель Value-at-Risk (VaR). <...> Стандартная формула для расчета VaR не учитывает основной особенности поведения финансовых инструментов – условной волатильности. <...> Наиболее распространенными моделями прогнозирования условной волатильности являются разновидности GARCH-моделей. <...> Частным случаем GARCH-модели является экспоненциально взвешенная волатильность или EWMA-модель. <...> Преимущество EWMA-модели в том, что она быстрее реагирует на шоковые изменения уровня доходности, т. е. в долгосрочной перспективе шо22 ки в EWMA-модели сказываются не так долго, как в GARCH-модели, что особенно актуально для России, и в целом представляет собой хороший прогноз условного VaR [1]. <...> В работе индивидуальные VaR активов рассчитываются с использованием экспоненциального сглаживания, далее формируется оптимальный портфель на основе предложенной <...>